中證網(wǎng)訊（記者 趙中昊）招商證券策略團隊1月28日發(fā)布研報表示，近兩天市場出現(xiàn)調整的主要原因是流動性預期出現(xiàn)惡化，近期銀行間市場流動性逐漸趨于緊張，回購利率中樞持續(xù)加速上移，央行在公開市場也開始回籠資金。貨幣的緊縮較此前預期更為提前，此外，市場對于1月社融預期也較為悲觀。此外，今天市場調整的另外一個原因是年報業(yè)績預告披露，市場對于可能出現(xiàn)業(yè)績低于預期的標的進行集中拋售，2018年及2019年1月最后幾個交易日也出現(xiàn)了調整。
　　招商證券表示，市場風格很可能會轉換。在流動性充裕，利率水平較低的背景下，長期空間大、確定性強或者業(yè)績穩(wěn)定強的標的，在貼現(xiàn)率下行的背景下不斷提升估值，同時引發(fā)了申購正反饋，居民資金加速入市，進一步推高估值。也使得很多低估值、中小市值公司的估值殺到了歷史較低水平附近。當貼現(xiàn)率回升，企業(yè)盈利加速改善，股票市場定價邏輯從長期空間和穩(wěn)定業(yè)績增長的邏輯將會回到短期業(yè)績高增長，未來有增長邏輯，估值性價比會更加重要，PEG選股策略會重新回歸。而符合PEG小于1，主要集中　　在中小成長和低估值領域。切換的節(jié)點很可能就是1月底。
　　招商證券認為，未來一個季度，市場不會陷入調整期。因為2021年在內外需求共振的情況下，2021年的盈利增速將會較高，在科技、外需、通脹收益以及疫情恢復等領域，會出現(xiàn)較高的業(yè)績增長標的，2021年上半年盈利增速無憂。業(yè)績高增長會對沖階段性流動性偏緊，真正需要擔心的是二季度之后，盈利增速也下行。
　　2021年經濟增速高，2022年開始將會進入平穩(wěn)運行的狀態(tài)，中國經濟在科技創(chuàng)新、消費升級、擴展全球市場等領域仍然有很多新增的產業(yè)趨勢，對于中國未來經濟前景不必過于悲觀，中小公司仍有一批公司將會在未來崛起為新龍頭、低估值金融地產的估值也難進一步大幅下行。