6月地方政府債券發(fā)行近8000億元，較5月發(fā)行量繼續(xù)增多，并且發(fā)行定價市場化水平有所提高。展望下半年，專家認為，地方債發(fā)行將繼續(xù)加快，8月和9月可能成為發(fā)行小高峰。此外，在《地方政府專項債券項目資金績效管理辦法》要求強化績效評價的情況下，專項債項目質(zhì)量將逐步提升。

　　項目審批趨嚴

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，6月地方政府共發(fā)行債券7949億元，其中新增專項債券4303億元，主要投向市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、城鄉(xiāng)發(fā)展和棚改等方向。值得注意的是，6月發(fā)行了5只鄉(xiāng)村振興專項債券，規(guī)模約34億元。

　　今年3月起，地方政府開始發(fā)行新增債券，發(fā)行量逐月提升。財政部數(shù)據(jù)顯示，3月新增地方債發(fā)行364億元，4月發(fā)行3399億元，5月發(fā)行5701億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，今年以來地方債共計發(fā)行14800億元。與2019年同期的21765億元、2020年同期的27869億元相比，發(fā)行節(jié)奏明顯放緩。

　　在華泰證券固定收益首席分析師張繼強看來，今年以來地方債發(fā)行進度緩慢，主要原因是去年發(fā)行規(guī)模較大。

　　中泰證券固定收益首席分析師周岳認為，在穿透式監(jiān)管下，專項債發(fā)行更加注重質(zhì)效，項目審批趨嚴。

　　地方債利率市場化水平提升是6月地方債發(fā)行的一大亮點。周岳表示，6月廣東、浙江等5個地區(qū)的地方債市場化發(fā)行出現(xiàn)新的積極跡象，多只地方債發(fā)行利率突破既往利率指導(dǎo)下限�！暗胤絺�的市場化發(fā)行，有利于資質(zhì)較好區(qū)域降低融資成本，可更好反映區(qū)域流動性，有助于改善一級乃至二級市場定價體系。”

　　發(fā)行節(jié)奏有望加快

　　“截至6月末，共有19個省市和4個計劃單列市披露了三季度地方債發(fā)行計劃。其中7月發(fā)行計劃合計6308億元，包括新增一般債394億元、新增專項債3676億元、再融資一般債1705億元、再融資專項債533億元�！敝茉李A(yù)計，7月地方債發(fā)行規(guī)模約7600億元。

　　周岳稱，2019年和2020年由于提前下達新增地方債額度，債券發(fā)行節(jié)奏提前。今年地方債新增限額下達較晚，且財政部提出適當放寬專項債券發(fā)行時間限制。下半年，地方債發(fā)行或持續(xù)至年末。據(jù)已披露的三季度發(fā)行計劃，8月地方債發(fā)行預(yù)計出現(xiàn)小高峰。

　　廣發(fā)證券固定收益首席分析師劉郁認為，從適度均衡發(fā)債節(jié)奏的角度出發(fā)，如果7月地方新增債發(fā)行8000億元左右，截至三季度末新增地方債剩余15%左右的額度，則8月和9月每月新增地方債發(fā)行額在8600億元左右。8月和9月可能成為地方債發(fā)行的相對高峰期。

　　推動項目質(zhì)量提升

　　為加強地方政府專項債券項目資金績效管理、提高專項債券資金使用效益、有效防范政府債務(wù)風(fēng)險，財政部近日印發(fā)《地方政府專項債券項目資金績效管理辦法》，通過事前績效評估、績效目標管理、績效運行監(jiān)控、績效評價管理、評價結(jié)果應(yīng)用等環(huán)節(jié)，推動提升債券資金配置效率和使用效益。

　　《辦法》要求，申請專項債券資金前，項目單位或項目主管部門要開展事前績效評估，主要判斷項目申請專項債券資金支持的必要性和可行性，包括項目償債計劃可行性和償債風(fēng)險點等。在評價結(jié)果應(yīng)用方面，省級財政部門在分配專項債務(wù)限額時，將抽查情況及開展的重點績效評價結(jié)果等作為分配調(diào)整因素。

　　此前，6月公布的《關(guān)于2020年度中央預(yù)算執(zhí)行和其他財政收支的審計工作報告》指出，截至2020年年底，55個地區(qū)專項債余額1.27萬億元中有413.21億元未嚴格按用途使用，其中5個地區(qū)將204.67億元投向無收益或年收入不足本息支出的項目。

　　“專項債門檻提高之后，地方申報難度會有所加大，但長期看有利于推動項目質(zhì)量提升�！睆埨^強認為，年內(nèi)剩余的2.6萬億元新增專項債額度大概率不會因此調(diào)減，但《辦法》落實后，專項債發(fā)行節(jié)奏可能會面臨不確定性。