2019年一季度A股三大股指全線反彈，二季度個(gè)人投資者調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，逾七成投資者在一季度實(shí)現(xiàn)盈利。同時(shí)，權(quán)益類資產(chǎn)在各類資產(chǎn)中的占比持續(xù)上升，股票市場(chǎng)再受歡迎，有50%的投資者表示準(zhǔn)備加大股市資金投入，較上一季度上升了21個(gè)百分點(diǎn)。
從投資風(fēng)格來看，重倉持有消費(fèi)股的投資者盈利相對(duì)穩(wěn)健。但一季度券商股大放異彩，以5G、OLED等為代表的科技題材股也輪番表現(xiàn)，使得題材股的超額收益更高。同時(shí)，高風(fēng)險(xiǎn)偏好的融資客在一季度的參與規(guī)模和頻率都顯著提升。
調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，大約八成投資者看漲第二季度A股市場(chǎng)，并且多數(shù)投資者認(rèn)為二季度上證綜指不會(huì)跌破3000點(diǎn)。伴隨著行情的轉(zhuǎn)暖，個(gè)人投資者對(duì)科創(chuàng)板的熱情也顯著提高，78%的受訪者表示愿意參與科創(chuàng)板投資，較前一季度增長了22個(gè)百分點(diǎn)。
■七成投資者盈利 高凈值客戶持倉穩(wěn)定
1、逾七成投資者第一季度盈利
2019年一季度A股市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，一舉扭轉(zhuǎn)了此前單邊下行的狀態(tài)。滬指出現(xiàn)了自2014年第四季度以來最大的單季上漲，三個(gè)月的漲幅達(dá)到23.93%。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，72%的投資者表示在第一季度實(shí)現(xiàn)了盈利。其中，盈利在10%以內(nèi)的投資者，占比為41%；盈利在10%至30%左右的投資者占比為22%；盈利超過30%的投資者占比為9%。
另外，有15%的投資者表示在第一季度的股市投資中虧損。10%的投資者虧損幅度在10%以內(nèi)，虧損在10%至30%之間的投資者占比為3%，虧損逾30%的投資者占比為2%。
一季度中，證券賬戶資產(chǎn)規(guī)模較大的投資者與證券賬戶資產(chǎn)規(guī)模較小的投資者相比，賺得更多但也容易出現(xiàn)虧損。在證券資產(chǎn)規(guī)模為50萬至100萬元的投資者中，有75.46%的投資者實(shí)現(xiàn)了盈利，有16.57%的投資者出現(xiàn)虧損；證券資產(chǎn)規(guī)模在100萬元以上的投資者中，有73.26%的投資者實(shí)現(xiàn)了盈利，有16.31%的投資者出現(xiàn)虧損。證券資產(chǎn)規(guī)模在50萬元以下的投資者中，有69.33%的投資者實(shí)現(xiàn)了盈利，有15.95%的投資者出現(xiàn)虧損。
2、整體倉位小幅下降
農(nóng)歷春節(jié)過后，大盤出現(xiàn)一輪快速反彈，滬指一路輕松突破3000點(diǎn)之后，才開始盤整震蕩。但值得注意的是，一季度中，個(gè)人投資者的整體倉位較前一季度小幅下降。伴隨著指數(shù)走高，接近半數(shù)的投資者選擇減倉，或是在估值達(dá)到一定修復(fù)程度后，拋售手中的套牢盤。
本次調(diào)查結(jié)果顯示，在一季度，有46%的投資者股票倉位較前一季度下降，另有30%的投資者進(jìn)行了加倉，還有24%的投資者保持倉位不變。
期末受訪個(gè)人投資者的平均倉位為40.4%，較上一季度末的42.39%減少了近2個(gè)百分點(diǎn)。在受訪的投資者中，倉位在20%以下的個(gè)人投資者占比達(dá)46%，與上一季度基本持平，倉位在80%以上的重倉投資者占比為14%，較上一季度減少了2個(gè)百分點(diǎn)。
3、50萬元以上的投資者持倉更穩(wěn)定
今年一季度市場(chǎng)升溫明顯，但賬戶資產(chǎn)規(guī)模較大的個(gè)人投資者整體倉位更高，持倉意愿也更穩(wěn)定。并且投資者對(duì)倉位的調(diào)整步伐并不一致，出現(xiàn)了低倉位減倉，高倉位加倉的“反常”現(xiàn)象。
對(duì)持倉數(shù)據(jù)進(jìn)一步挖掘顯示，賬戶資產(chǎn)規(guī)模較大的個(gè)人投資者的倉位顯著高于整體水平。其中，證券賬戶資產(chǎn)規(guī)模在50萬元以下的投資者的平均倉位為34.51%，證券賬戶資產(chǎn)規(guī)模在50萬元以上的投資者的平均倉位則為48.11%。
同時(shí)，賬戶資產(chǎn)規(guī)模較大的個(gè)人投資者的減倉行為相對(duì)少一些。證券賬戶資產(chǎn)規(guī)模在50萬元以下的投資者中，有49.08%的投資者表示在一季度減倉。證券賬戶資產(chǎn)規(guī)模在50萬元以上的投資者中，有38.15%的投資者表示在一季度調(diào)降了倉位。
此外，在未來三個(gè)月內(nèi)，賬戶資產(chǎn)規(guī)模較大的個(gè)人投資者的加倉意愿也更強(qiáng)。其中，證券賬戶資產(chǎn)規(guī)模在50萬元以上的個(gè)人投資者中，未來三個(gè)月有意加倉的占比為11.24%，有意減倉的占比為10.84%。證券賬戶資產(chǎn)規(guī)模在50萬元以下的個(gè)人投資者中，未來三個(gè)月有意加倉的占比為12.27%，有意減倉的占比為15.34%。
上述調(diào)查結(jié)果顯示，在大盤持續(xù)升溫的情況下，賬戶資產(chǎn)規(guī)模較小的個(gè)人投資者更傾向于盡早落袋為安，而賬戶資產(chǎn)規(guī)模較大的個(gè)人投資者的投資行為穩(wěn)定性較強(qiáng)，對(duì)后市也相對(duì)更樂觀一些。
4、股票資產(chǎn)再受歡迎
本次調(diào)查結(jié)果顯示，包括股票市值、證券賬戶、可使用現(xiàn)金在內(nèi)的證券賬戶資產(chǎn)平均占受訪投資者個(gè)人金融資產(chǎn)的比重為43.5%，較上一個(gè)季度的41.55%增加了1.95個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)三個(gè)季度出現(xiàn)增長。
其中，有34%的受訪投資者表示，證券資產(chǎn)在其金融資產(chǎn)中的占比“有所提升”或“明顯提升”，該數(shù)據(jù)較前一季度大幅上升了17個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，有28%的受訪投資者表示，證券類資產(chǎn)在其金融資產(chǎn)中的占比基本保持不變，較前一季度下降了1個(gè)百分點(diǎn)；有29%的受訪投資者表示，證券賬戶資產(chǎn)在其金融資產(chǎn)中的占比“明顯下降”，較前一季度顯著下降了12個(gè)百分點(diǎn)。
市場(chǎng)整體估值修復(fù)對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)占比的增長起到了重要作用。有46%的投資者表示，股票凈值增長是導(dǎo)致占比增加的主要原因，有15%的投資者表示占比增加是因?yàn)橹鲃?dòng)增加了證券資產(chǎn)配置。
在受訪的個(gè)人投資者中，有50%的投資者表示準(zhǔn)備加大股市資金投入，較上一季度上升了21個(gè)百分點(diǎn)。有41%的投資者表示，將不會(huì)大幅調(diào)整證券賬戶資產(chǎn)規(guī)模，這一數(shù)字與上季度相比下降了12個(gè)百分點(diǎn)。此外，僅有9%的投資者表示準(zhǔn)備從證券賬戶撤出資金，較上一季度下降了9個(gè)百分點(diǎn)。
而在愿意增加股票賬戶投入的投資者中，有36%的投資者選擇增資30%左右，有41%的投資者選擇增資50%左右，有9%的投資者選擇增資70%左右，另有14%的投資者選擇增資100%或以上。
在新增資金的來源上，在上述投資者中，有48%的投資者選擇了現(xiàn)金存款，占比最高；有28%的投資者表示將贖回銀行理財(cái)、貨幣基金、債券基金等；4%的投資者選擇了各類融資；還有7%的投資者愿意出售房產(chǎn)。
上述調(diào)查結(jié)果顯示，在行情普遍回暖的情況下，相當(dāng)一部分資金短期內(nèi)有望回流股市。
■題材股火熱 風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)提升
1、跟著加倉就對(duì)了
自2月中旬開始，滬指出現(xiàn)一輪快速反彈，直至突破3000點(diǎn)才開始橫盤。在這一輪上漲行情中，僅有少數(shù)投資者精準(zhǔn)預(yù)判，提前潛伏，多數(shù)投資者等待指數(shù)突破前期關(guān)口后才開始加倉。
調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，有15%的投資者在春節(jié)前已大幅加倉；有45%的投資者在滬指突破前期2800點(diǎn)左右大幅加倉，占比最高；有15%的投資者伴隨著指數(shù)反彈不斷加倉；8%的投資者伴隨指數(shù)反彈不斷減倉；另有17%的投資者并未操作。
結(jié)合第一季度盈利情況分析，在本輪行情中，及時(shí)調(diào)整預(yù)期，緊跟著大盤節(jié)奏加倉的投資者能夠最大限度地獲取收益。春節(jié)前便已大幅加倉的投資者中，出現(xiàn)虧損的比例只有10.34%，并且有56.32%的投資者獲得正收益。選擇“在滬指突破2800點(diǎn)后便大幅加倉”的投資者中，也只有13.12%的投資者出現(xiàn)虧損，同時(shí)還有82.24%的投資者獲得了盈利。選擇伴隨指數(shù)上漲不斷加倉的投資者中，有17.24%的人出現(xiàn)虧損，有73.56%的人獲得盈利。
與此同時(shí)，隨著股票凈值的持續(xù)增加，即使是按兵不動(dòng)也比拋售止盈收益更高。數(shù)據(jù)顯示，選擇在指數(shù)上漲過程中不進(jìn)行操作的投資者中有24%的人出現(xiàn)虧損，有63%的人盈利。選擇伴隨指數(shù)上漲不斷減倉的投資者中，有26.19%的人出現(xiàn)虧損，有54.76%的投資者盈利。
2、超額收益來自科技股和券商股
當(dāng)被問及“第一季度中帶來最大絕對(duì)收益的是哪個(gè)板塊”時(shí)，有37%的投資選擇了食品飲料、醫(yī)藥等消費(fèi)股，占比最高；有18%的投資者選擇了券商股，排名第二；有13%的投資者選擇了5G、OLED等科技股，排名第三。選擇ETF指數(shù)基金的投資者占比最低，為4%。
對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步挖掘可以發(fā)現(xiàn)，2019年第一季度盈利在10%以內(nèi)的投資者中，有43.62%的投資者通過買入食品飲料、醫(yī)藥等消費(fèi)股帶來最大絕對(duì)收益，占比最高；盈利在10%至30%的投資者中，有30%的投資者靠5G、OLED等科技股帶來最大絕對(duì)收益，占比最高；而盈利在30%及以上的投資者中，有26.53%的投資者靠券商股帶來最大絕對(duì)收益，占比最高。
而在帶來最大虧損的股票種類中，有38%的投資者選擇食品飲料、醫(yī)藥等消費(fèi)股，同樣占比最高；其次是有色、地產(chǎn)等周期股，占比為19%；券商股占比為12%, 位列第三。
在虧損10%以內(nèi)的投資者中，有42.62%的投資者認(rèn)為消費(fèi)股帶來的虧損最大，占比最高；在虧損10%至30%的投資者中，選擇周期股、消費(fèi)股和中小創(chuàng)的占比均為22.22%；在虧損超過30%的投資者中，選擇了中小創(chuàng)和消費(fèi)股的占比均為28.57%。
其實(shí)，結(jié)合一季度逾七成投資者盈利，僅三成投資者虧損的情況來看，持有消費(fèi)股的投資者總體收益大于虧損，即個(gè)人投資者可以憑借消費(fèi)股獲取較為穩(wěn)健的收益。同時(shí)，在大盤整體回暖的背景下，價(jià)格彈性較大的券商股以及5G、OLED等科技股往往充當(dāng)反彈急先鋒的角色，會(huì)給投資者帶來高額收益。
同時(shí)，在出現(xiàn)虧損的投資者中，虧損的原因多樣化，且比例相對(duì)平均，顯示在指數(shù)整體反彈的情況下，投資者出現(xiàn)虧損與股票類型沒有極強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性。
3、創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)占優(yōu)
在被問及目前更傾向于持有哪類股票時(shí)，有37%的投資者選了以食品飲料、醫(yī)藥等為代表的消費(fèi)股，占比最高；傾向于持有券商股的投資者比例為17%，占比其次；排名第三的是以5G、OLED等為代表的科技股，占比12%。選擇ETF指數(shù)基金的投資者最少，為4%。
這表明多數(shù)投資者仍將保持相對(duì)穩(wěn)健的投資偏好。但一季度行情中，券商股大放異彩，5G、OLED等科技題材概念表現(xiàn)火熱，這也使得短線投資的活躍度明顯提升。
以下一組數(shù)據(jù)將從消費(fèi)白馬股、金融股、創(chuàng)業(yè)板三種風(fēng)格切入，觀察個(gè)人投資者的選股偏好。
調(diào)查結(jié)果顯示，個(gè)人投資者持有消費(fèi)白馬股的平均倉位為25.91%，持有金融股的平均倉位為26.99%，持有創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的平均倉位為25%。
分別對(duì)重倉上述四類股票60%以上的投資者進(jìn)行數(shù)據(jù)挖掘顯示：在重倉金融股的投資者中，有58.67%實(shí)現(xiàn)盈利，較前一季度上升了29.42個(gè)百分點(diǎn)；有36%出現(xiàn)虧損，較前一季度下滑了32.87個(gè)百分點(diǎn)。在重倉消費(fèi)白馬股的投資者中，有54.41%實(shí)現(xiàn)盈利，較上一季度上升31.55個(gè)百分點(diǎn)；有39.71%出現(xiàn)虧損，較前一季度下滑了33.62個(gè)百分點(diǎn)。在重倉創(chuàng)業(yè)板的投資者中，有60.32%實(shí)現(xiàn)盈利，較上一季度上升了31.32個(gè)百分點(diǎn)；有36.51%出現(xiàn)虧損，較上一季度下滑31.39個(gè)百分點(diǎn)。
上述數(shù)據(jù)顯示，伴隨著今年一季度A股整體回暖，投資風(fēng)格無論是偏向消費(fèi)白馬股、金融股，還是創(chuàng)業(yè)板，投資收益都會(huì)顯著上升。其中，一季度彈性較大的創(chuàng)業(yè)板的市場(chǎng)表現(xiàn)略優(yōu)于金融股和消費(fèi)白馬股。
4、近七成投資者輕倉參與熱點(diǎn)題材股
2019年第一季度，以東方通信等為代表的熱點(diǎn)題材股輪番登場(chǎng)炒作。
調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，將近七成的受訪投資者參與過熱點(diǎn)題材股的行情。其中，有18%的投資者較早參與相關(guān)行情，有49%的投資者選擇在熱點(diǎn)題材股股價(jià)上漲之后跟風(fēng)參與。另有33%的投資者并未參與題材股行情。
從倉位控制來看，參與熱點(diǎn)題材股的投資者以輕倉博弈為主。其中，有43%的投資者將熱點(diǎn)題材股的持倉比重控制在10%至20%之間，占比最高；有23%的投資者將熱點(diǎn)題材股的持倉比重控制在10%以內(nèi)；有12%的投資者的持倉比重在60%至80%之間；還有3%的投資者用八成以上的倉位重倉題材股。
從短期投資收益的結(jié)果來看，絕大多數(shù)投資者通過熱點(diǎn)題材股的行情獲取了正收益，即使是虧損，也基本在10%以內(nèi)。在參與了熱點(diǎn)題材股的投資者中，有69%獲得盈利。其中有48%的投資者通過熱點(diǎn)題材股盈利10%以內(nèi)，占比最高；有15%的投資者在熱點(diǎn)題材股上盈利10%至30%，占比其次；有6%的投資者通過持有熱點(diǎn)題材股盈利30%及以上。另外，也有15%的投資者因參與熱點(diǎn)題材股虧損。其中，有11%的投資者虧損10%以內(nèi)，有3%的投資者虧損30%及以上。
5、融資客風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)提升
在被問及在一季度是否使用過融資融券這一工具時(shí)，有25%的投資者表示參與過，與上一季的調(diào)查結(jié)果基本持平。在使用過融資融券的投資者中，有40%的投資者表示增加了融資規(guī)模，比上一季度增加了12個(gè)百分點(diǎn)；有13%的投資者減少了融資規(guī)模，較上一季度降低了3個(gè)百分點(diǎn)。
在有意愿加杠桿操作的投資者中，有62%的投資者表示，融資的用途是買入市場(chǎng)熱門題材股，進(jìn)行短線操作，較上期調(diào)查增加了13個(gè)百分點(diǎn)；有29%的投資者表示繼續(xù)融資買入已經(jīng)持有的個(gè)股，與上期調(diào)查基本持平。
當(dāng)融資倉位出現(xiàn)虧損時(shí)，有49%的投資者表示，在融資買入的個(gè)股下跌10%以后將選擇止損，占比最高，較前一季調(diào)查時(shí)上升了18個(gè)百分點(diǎn)；有22%的投資者表示，在融資買入的個(gè)股下跌5%時(shí)將及時(shí)止損，較前一季調(diào)查下降了1個(gè)百分點(diǎn)。這一組數(shù)據(jù)表明，投資者對(duì)個(gè)股下跌幅度的耐受力進(jìn)一步提高。
上述調(diào)查結(jié)果顯示，即使指數(shù)反彈，使用杠桿的人群占比也相對(duì)穩(wěn)定。但是在高風(fēng)險(xiǎn)偏好群體內(nèi)部，一季度進(jìn)行短線操作的意愿大幅上升，投資規(guī)模相較前一季度更大，投資策略也更為激進(jìn)。
此外，49%的杠桿使用者對(duì)后市保持樂觀，愿意繼續(xù)加杠桿；14%的杠桿使用者將保持原有的杠桿比率；37%的投資者將控制風(fēng)險(xiǎn)適度降低杠桿，或停止使用杠桿。
■普遍看好后市行情
1、八成投資者看好二季度行情
在本期調(diào)查中，認(rèn)為2019年二季度上證綜指能夠收紅的個(gè)人投資者占比為79%。其中，有30%的投資者認(rèn)為大盤的漲幅將在5%以上，有49%的投資者認(rèn)為漲幅介于0%至5%之間。在前兩個(gè)季度的調(diào)查中，認(rèn)為未來一個(gè)季度內(nèi)，滬指能夠收紅的投資者占比通常在60%左右。
在對(duì)二季度上證綜指波動(dòng)的高點(diǎn)預(yù)測(cè)中，有48%的投資者認(rèn)為，波動(dòng)上限在3300點(diǎn)附近，占比最高；有22%的投資者認(rèn)為，波動(dòng)上限在3500點(diǎn)附近。
在對(duì)二季度上證綜指波動(dòng)對(duì)低點(diǎn)預(yù)測(cè)中，由52%的投資者認(rèn)為，波動(dòng)下限在3000點(diǎn)左右，占比最高；有21%的投資者認(rèn)為波動(dòng)下限在3100點(diǎn)附近，占比其次；另有9%的投資者認(rèn)為波動(dòng)下限在2800點(diǎn)或以下。
對(duì)于二季度市場(chǎng)運(yùn)行節(jié)奏的判斷，有38%的投資者認(rèn)為，大盤指數(shù)將先跌后漲，占比最高；有30%的投資者認(rèn)為，大盤指數(shù)將反復(fù)震蕩，但部分板塊有望大漲；有21%的投資者表示，大盤指數(shù)將沖高回落。另外，還有9%的投資者認(rèn)為大盤將單邊上漲，2%的投資者認(rèn)為大盤將單邊下跌。
針對(duì)不同板塊的未來走勢(shì)，有42%的投資者預(yù)期，二季度A股市場(chǎng)將出現(xiàn)分化格局，題材股表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，藍(lán)籌股則相對(duì)弱勢(shì)，持有這個(gè)觀點(diǎn)的投資者在所有受訪者中的占比最高。有20%的投資者認(rèn)同分化格局，但看好大盤藍(lán)籌股，認(rèn)為題材股將會(huì)相對(duì)弱勢(shì)。
當(dāng)被問及認(rèn)為A股能持續(xù)走強(qiáng)的依據(jù)時(shí)，包括減稅等積極財(cái)政政策的出臺(tái)與實(shí)施、外資對(duì)A股的配置力度加大以及經(jīng)濟(jì)增速穩(wěn)定是投資者認(rèn)同的前三大原因。
值得注意的是，今年以來，隨著大量海外資金通過滬深港通凈買入A股，北向資金對(duì)A股投資者的影響力開始顯現(xiàn)。調(diào)查結(jié)果顯示，有22%的投資者認(rèn)為，北向資金對(duì)自己的投資行為有影響，會(huì)跟隨境外資金投資；有67%的投資者認(rèn)為有一定影響，會(huì)參考境外資金的投向。
2、科創(chuàng)板參與意愿顯著提升
在2019年第一季度中，多家券商陸續(xù)上線了科創(chuàng)板的用戶開通服務(wù)。當(dāng)被問及是否已開通或者預(yù)約開通科創(chuàng)板權(quán)限時(shí)，有69%的投資者表示已經(jīng)開通或已預(yù)約開通，有21%的投資者表示暫未開通，但未來視情況考慮開通。
對(duì)于科創(chuàng)板對(duì)A股市場(chǎng)的影響， 50%的投資者認(rèn)為科創(chuàng)板未來將分流資金，較前一季度略有所減少；有27%的投資者認(rèn)為科創(chuàng)板的推出將活躍市場(chǎng)，利好A股，這一數(shù)據(jù)較前一季度增加了9個(gè)百分點(diǎn)。
當(dāng)被問及是否會(huì)參與科創(chuàng)板投資時(shí)，有56%的投資者選擇親自參加，較前一季度增加了17個(gè)百分點(diǎn)；有22%的投資者選擇通過公募基金等理財(cái)產(chǎn)品參加，較之前增加了5個(gè)百分點(diǎn)。選擇不清楚或不會(huì)參加的投資者占比較前一個(gè)季度大幅減少了22個(gè)百分點(diǎn)。
以上一組數(shù)據(jù)說明，隨著行情的轉(zhuǎn)暖和科創(chuàng)板具體細(xì)則的不斷出臺(tái)，個(gè)人投資者對(duì)科創(chuàng)板的定位和概念更加清晰，參與度也顯著提高，對(duì)科創(chuàng)板的認(rèn)識(shí)也更為理性。有59%的投資者表示如果科創(chuàng)板股票上市首日出現(xiàn)大漲，不會(huì)追漲買入，有20%的投資者選擇視情況而定。
