研究報(bào)告內(nèi)容摘要：

　　投資要點(diǎn)

　　短期來(lái)看，上半年受疫情影響收入下滑，下半年到明年發(fā)光試劑將迎來(lái)大幅增長(zhǎng)。一方面，新冠檢測(cè)產(chǎn)品銷(xiāo)售激增，尤其是核酸檢測(cè)產(chǎn)品和抗體檢測(cè)產(chǎn)品在疫情嚴(yán)重國(guó)家的需求較大。另一方面，疫情導(dǎo)致其他常規(guī)檢測(cè)項(xiàng)目受到一定抑制，除發(fā)熱門(mén)診/急診外，其他科室基本停診，全國(guó)各地醫(yī)療機(jī)構(gòu)的門(mén)診量、檢測(cè)量均出現(xiàn)下滑，各類(lèi)IVD檢測(cè)試劑銷(xiāo)量也因此受到影響。

　　中長(zhǎng)期來(lái)看，檢測(cè)方法替代+產(chǎn)品進(jìn)口替代雙重浪潮勢(shì)不可擋，看好國(guó)內(nèi)廠商發(fā)展前景。目前化學(xué)發(fā)光“4+4”競(jìng)爭(zhēng)格局基本形成，國(guó)外大企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)明顯、自動(dòng)化程度高；國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品則具有價(jià)格較低、售后服務(wù)完善的優(yōu)勢(shì)，近年來(lái)國(guó)產(chǎn)份額逐年擴(kuò)大，國(guó)家政策有望成為有力推手，重塑競(jìng)爭(zhēng)格局。

　　四條主線進(jìn)行布局�！癐VD化學(xué)發(fā)光”：邁瑞醫(yī)療、新產(chǎn)業(yè)、安圖生物、邁克生物。“消費(fèi)醫(yī)療”：逢低布局各賽道龍頭企業(yè)【醫(yī)療服務(wù)】（愛(ài)爾眼科、金域醫(yī)學(xué)、通策醫(yī)療、美年健康、錦欣生殖等）、【藥店】（益豐藥房、大參林、一心堂、老百姓等）、【品牌消費(fèi)品】（片仔癀、云南白藥、同仁堂）�！皠�(chuàng)新藥及產(chǎn)業(yè)鏈”：下半年業(yè)績(jī)加速【大市值龍頭】（藥明康德、泰格醫(yī)藥、藥明生物）、【細(xì)分賽道】（凱萊英、康龍化成、藥石科技等）、系統(tǒng)性?xún)?yōu)勢(shì)的【Big Pharma】（恒瑞醫(yī)藥、中國(guó)生物制藥、翰森制藥等）、新興【Biotech】（信達(dá)生物、君實(shí)生物、諾誠(chéng)健華、康方生物、康寧杰瑞等）。“創(chuàng)新醫(yī)療器械和創(chuàng)新疫苗”：【創(chuàng)新醫(yī)療器械大平臺(tái)+科創(chuàng)企業(yè)】（邁瑞醫(yī)療、樂(lè)普醫(yī)療、威高集團(tuán)、微創(chuàng)醫(yī)療、三友醫(yī)療、偉思醫(yī)療、心脈醫(yī)療、南微醫(yī)學(xué)、健帆生物等）、【創(chuàng)新疫苗】（長(zhǎng)春高新、康泰生物、華蘭生物、康希諾生物、智飛生物、萬(wàn)泰生物、康華生物）。

　　9月興證醫(yī)藥穩(wěn)健組合：恒瑞醫(yī)藥（創(chuàng)新藥龍頭，新品不斷上市，進(jìn)入業(yè)績(jī)加速期）、邁瑞醫(yī)療（醫(yī)療器械龍頭企業(yè)，研發(fā)銷(xiāo)售能力突出，估值合理）、藥明康德（全球臨床前CRO龍頭企業(yè)，行業(yè)地位突出）、長(zhǎng)春高新（生物藥龍頭企業(yè)之一，高成長(zhǎng)，估值合理，股權(quán)結(jié)構(gòu)變化值得期待）。9月興證醫(yī)藥積極進(jìn)取組合：金域醫(yī)學(xué)（第三方檢驗(yàn)絕對(duì)龍頭，檢驗(yàn)室迎來(lái)業(yè)績(jī)收獲期）、新產(chǎn)業(yè)（化學(xué)發(fā)光快速增長(zhǎng)，裝機(jī)量布局加速）、心脈醫(yī)療（主動(dòng)脈及外周介入國(guó)產(chǎn)龍頭，需求剛需，新品上市）、康泰生物（疫苗需求剛需，公司在研管線值得期待）。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，境內(nèi)外疫情反復(fù)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇