在政策層面持續(xù)積極、增量資金持續(xù)流入市場(chǎng)、基本面出現(xiàn)回暖跡象等多種因素助力之下，9月24日以來(lái)，A股市場(chǎng)持續(xù)上漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月12日，A股市場(chǎng)總市值為97.03萬(wàn)億元，相較9月23日增加了22.05萬(wàn)億元，距離總市值百萬(wàn)億元已是一步之遙。

　　分析人士預(yù)計(jì)，在積極因素助力之下，A股市場(chǎng)總市值有望歷史性突破100萬(wàn)億元。

　　價(jià)格回升成A股總市值增加的核心力量

　　隨著資本市場(chǎng)不斷發(fā)展壯大，A股已穩(wěn)居全球第二大資本市場(chǎng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月12日，A股市場(chǎng)上市公司達(dá)5366家，總市值為97.03萬(wàn)億元，向百萬(wàn)億元邁進(jìn)。

　　在本輪A股市場(chǎng)上漲前的9月23日，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月23日，A股上市公司家數(shù)為5348家，總市值為74.98萬(wàn)億元。從74.98萬(wàn)億元到97.03萬(wàn)億元，A股市場(chǎng)總市值增長(zhǎng)了29.41%，而上市公司家數(shù)只增加了18家（從5348家到5366家）。這背后，A股市場(chǎng)總市值跨越了80萬(wàn)億元、90萬(wàn)億元兩大關(guān)口，并在11月11日超過(guò)98萬(wàn)億元，創(chuàng)歷史新高并一度逼近100萬(wàn)億元。

　　9月24日以來(lái)，A股市場(chǎng)持續(xù)上漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月12日，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別累計(jì)上漲24.48%、39.97%、56.21%。申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)全線上漲，計(jì)算機(jī)、電子、非銀金融行業(yè)漲幅居前，分別上漲66.35%、59.58%、50.45%，國(guó)防軍工、商貿(mào)零售、電力設(shè)備、社會(huì)服務(wù)等多個(gè)行業(yè)板塊漲逾40%。

　　持續(xù)上漲下，A股市場(chǎng)成交額創(chuàng)下多個(gè)紀(jì)錄。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月12日，9月24日以來(lái)的31個(gè)交易日成交額累計(jì)達(dá)63.03萬(wàn)億元，日均成交額達(dá)2.03萬(wàn)億元，均為A股階段成交額紀(jì)錄。從9月25日-11月12日，A股市場(chǎng)成交額連續(xù)30個(gè)交易日超過(guò)1萬(wàn)億元，11月5日以來(lái)，A股市場(chǎng)成交額連續(xù)6個(gè)交易日超2萬(wàn)億元，創(chuàng)成交額超2萬(wàn)億元的連續(xù)天數(shù)紀(jì)錄。此外，A股市場(chǎng)在10月8日成交額達(dá)3.48萬(wàn)億元，創(chuàng)下單日成交額紀(jì)錄。

　　截至11月12日，從A股前十大市值公司所屬行業(yè)看，金融股仍占據(jù)多數(shù)，工商銀行位居市值榜第一位，貴州茅臺(tái)、農(nóng)業(yè)銀行分居第二、第三位，市值前十的上市公司中有9家超過(guò)1萬(wàn)億元。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月12日，9月24日以來(lái)A股市場(chǎng)共有5306只股票上漲，424只股票漲幅在100%以上。從總市值增加額角度看，178家上市公司總市值增加金額超200億元，38家上市公司總市值增加金額超500億元，14家上市公司總市值增加金額超1000億元，增加金額最大的貴州茅臺(tái)總市值從15847.44億元增至19812.75億元，增加近4000億元。

　　融智投資基金經(jīng)理夏風(fēng)光對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，過(guò)去幾年間，A股市場(chǎng)總市值增加主要來(lái)自上市公司數(shù)量增長(zhǎng)，而最近市場(chǎng)拐點(diǎn)出現(xiàn)后，價(jià)格回升成為總市值增加的核心力量，A股市場(chǎng)總市值超過(guò)100萬(wàn)億元很快就會(huì)到來(lái)。

　　積極因素助推市場(chǎng)走強(qiáng) 

　　9月24日以來(lái)，A股市場(chǎng)持續(xù)走強(qiáng)和總市值不斷增加離不開(kāi)積極因素助力，包括政策層面、增量資金和基本面等因素。

　　從政策層面看，海通證券策略首席分析師吳信坤表示：“9月24日以來(lái)宏觀政策基調(diào)明顯轉(zhuǎn)向，一攬子政策組合拳出臺(tái)極大緩解了市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和資本市場(chǎng)發(fā)展的擔(dān)憂，市場(chǎng)信心得到顯著提振，A股市場(chǎng)主要指數(shù)迎來(lái)放量大漲?！?/p>

　　從今年年初開(kāi)始，全面深化改革以及完善資本市場(chǎng)制度的相關(guān)政策就已陸續(xù)出臺(tái)，為宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展創(chuàng)造了積極條件。9月24日以來(lái)，中央政治局會(huì)議和央行、證監(jiān)會(huì)、發(fā)改委、財(cái)政部、住建部等出臺(tái)一系列政策組合拳，政策暖風(fēng)吹拂下A股市場(chǎng)情緒迎來(lái)逆轉(zhuǎn)，風(fēng)險(xiǎn)偏好快速修復(fù)。

　　風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)帶來(lái)流動(dòng)性提升，融資資金和股票型ETF等增量資金持續(xù)流入市場(chǎng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月11日，A股市場(chǎng)融資余額報(bào)18310.80億元，創(chuàng)2015年7月3日以來(lái)新高。9月24日以來(lái)，A股市場(chǎng)融資余額增加4700.94億元，電子、非銀金融、計(jì)算機(jī)行業(yè)融資凈買入金額分別達(dá)853.83億元、633.65億元、496.99億元，電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、汽車等多個(gè)行業(yè)融資凈買入金額均超200億元。

　　截至11月11日，9月24日以來(lái)股票型ETF累計(jì)凈流入金額超1400億元。其中，華泰柏瑞滬深300ETF凈流入金額超200億元，國(guó)泰中證A500ETF凈流入金額超170億元，嘉實(shí)上證科創(chuàng)板芯片ETF凈流入金額超150億元，景順長(zhǎng)城中證A500ETF凈流入金額超120億元。

　　近期，一些數(shù)據(jù)也驗(yàn)證基本面出現(xiàn)了改善。例如，10月PMI逆季節(jié)性回升，自今年5月以來(lái)首次處于擴(kuò)張區(qū)間；10月月末地產(chǎn)銷售出現(xiàn)超季節(jié)性回升；根據(jù)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)，以人民幣計(jì)價(jià)，2024年10月，我國(guó)出口總值達(dá)到21899億元，同比增長(zhǎng)11.2%；若以美元計(jì)價(jià)，出口額為3090.6億美元，同比增長(zhǎng)12.7%，而此前的9月同比增長(zhǎng)2.4%。

　　“未來(lái)隨著政策持續(xù)發(fā)力，內(nèi)需有望持續(xù)提振?！眳切爬ゎA(yù)計(jì)，2025年國(guó)內(nèi)實(shí)際GDP同比增速有望達(dá)5%左右，落實(shí)到微觀層面，2025年全A歸母凈利潤(rùn)同比增速有望達(dá)到5%左右。

　　A股市場(chǎng)中長(zhǎng)期樂(lè)觀

　　“政策不斷加碼發(fā)力后，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)有向好的趨勢(shì)，但要進(jìn)一步傳導(dǎo)到ROE的增長(zhǎng)，尚需要一定時(shí)間。”夏風(fēng)光表示，近段時(shí)間A股市場(chǎng)總市值增加主要體現(xiàn)在小市值、成長(zhǎng)股等方向，占總市值過(guò)半的滬深300等藍(lán)籌股漲幅要遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后，如果ROE增長(zhǎng)趨勢(shì)確立后，滬深300等指數(shù)將會(huì)受到估值修復(fù)和機(jī)構(gòu)增倉(cāng)的雙重驅(qū)動(dòng)?？梢灶A(yù)見(jiàn)，這種情況將極大推動(dòng)A股市場(chǎng)總市值進(jìn)一步增加，總市值超過(guò)100萬(wàn)億元很快就會(huì)到來(lái)。長(zhǎng)期來(lái)看，A股市場(chǎng)走勢(shì)將取決于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)程度；中短期而言，A股市場(chǎng)預(yù)計(jì)會(huì)維持強(qiáng)勢(shì)，如果成交量持續(xù)保持活躍，則主要指數(shù)將會(huì)嘗試向上打開(kāi)空間。

　　明澤投資基金經(jīng)理陳實(shí)表示，隨著外部不確定因素減少，以及國(guó)內(nèi)積極政策持續(xù)出臺(tái)，對(duì)A股市場(chǎng)中長(zhǎng)期向上趨勢(shì)仍然持樂(lè)觀態(tài)度，且結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將持續(xù)存在。

　　中信證券首席策略分析師秦培景表示，如果說(shuō)9月至今市場(chǎng)處于預(yù)期大逆轉(zhuǎn)向行情大拐點(diǎn)的過(guò)渡階段，那么當(dāng)前A股已經(jīng)站上了年度級(jí)別馬拉松行情的起跑線。2025年預(yù)計(jì)將經(jīng)歷一輪年度級(jí)別上漲行情，信用周期、宏觀價(jià)格、A股盈利在2025年都將迎來(lái)周期上行的新起點(diǎn)。

　　資金面方面，秦培景表示，個(gè)人投資者依然是A股未來(lái)增量資金的主要來(lái)源；新工具互換便利（SFISF）和股票回購(gòu)增持再貸款預(yù)計(jì)在2025年能為A股帶來(lái)4000億元左右的增量資金；險(xiǎn)資倉(cāng)位總體偏低，持倉(cāng)規(guī)模相比2019至2021年亦有差距，也有望成為2025年重要的資金來(lái)源；根據(jù)對(duì)中信證券渠道調(diào)研，樣本活躍私募當(dāng)前72.5%的倉(cāng)位處于歷史中位數(shù)水平以下，仍然具備較大加倉(cāng)空間；海外配置型資金依然低配中國(guó)。據(jù)測(cè)算，如果主動(dòng)型資金對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的倉(cāng)位能恢復(fù)到過(guò)去10年最高點(diǎn)的一半，再加上被動(dòng)型資金入場(chǎng)，有望帶來(lái)1000億元左右的增量資金；主動(dòng)公募當(dāng)前倉(cāng)位不高，短期或向業(yè)績(jī)基準(zhǔn)靠攏，同時(shí)消化潛在的贖回壓力，預(yù)計(jì)在房?jī)r(jià)和融資信號(hào)明確后入場(chǎng)將更積極。