6月14日，A股下探回升出現(xiàn)反彈，市場成交放量，成交額超8500億元，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指均上漲。整個A股市場超2600只股票上漲，CPO、PCB、IDC、券商等板塊表現(xiàn)活躍，海通證券盤中一度出現(xiàn)漲停。

　　分析人士認為，隨著市場逐漸出清，利好政策陸續(xù)出臺，疊加海外風(fēng)險因素逐步收斂，資金終究會不斷流入，從而推升市場回暖。

　　成交額創(chuàng)近15個交易日新高

　　6月14日，A股市場下探回升，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指盤中低點均創(chuàng)5月21日以來的本輪調(diào)整新低。在創(chuàng)下本輪調(diào)整新低后，三大指數(shù)均反彈。截至收盤，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別上漲0.12%、0.50%、0.76%，上證指數(shù)報收3032.63點。

　　市場成交放量，A股成交額超8500億元，創(chuàng)近15個交易日成交額新高，較前一個交易日增長12.68%。其中，滬市成交額為3961.95億元，深市成交額為4519.00億元。14日A股市場上漲個股數(shù)為2683只，漲停個股數(shù)超過50只，下跌個股數(shù)為2400只。

　　從盤面上看，電網(wǎng)設(shè)備、CPO、券商、地產(chǎn)、保險等板塊輪番活躍，紅利板塊出現(xiàn)調(diào)整。申萬一級行業(yè)中，通信、非銀金融、房地產(chǎn)行業(yè)漲幅居前，分別上漲3.47%、1.93%、1.67%；公用事業(yè)、國防軍工、醫(yī)藥生物行業(yè)跌幅居前，分別下跌1.45%、1.28%、0.88%。

　　通信行業(yè)中，新易盛漲逾13%，中際旭創(chuàng)漲逾11%，長江通信、劍橋科技、精倫電子漲停，新易盛、中際旭創(chuàng)均在14日創(chuàng)下歷史新高。

　　順時投資權(quán)益投資總監(jiān)易小斌表示，上證指數(shù)從5月20日見到近期高點3174.27點以來，連續(xù)調(diào)整四周，低點到了3011.58點，距離3000點的整數(shù)關(guān)口咫尺之遙。造成這種走勢的原因是多方面的：第一，市場從2月5日的低點反彈以來，上漲幅度超過20%，在快速脫離底部區(qū)域后需要時間來震蕩消化；第二，雖然今年上半年出臺了許多針對性較強的政策和措施，包括證券市場、房地產(chǎn)行業(yè)等，但也需要時間來驗證；第三，外圍擾動因素仍有影響，如美國可能降息的時間和次數(shù)等，讓市場信心難以恢復(fù)。

　　券商板塊強勢

　　在14日的市場中，引人關(guān)注的還有券商板塊的“異動”，14日午后券商板塊迅速拉升。Wind券商指數(shù)14日上漲1.94%，海通證券漲近9%，盤中一度漲停，國泰君安漲近5%，首創(chuàng)證券漲逾4%，浙商證券、國聯(lián)證券、太平洋均漲逾3%。值得注意的是，在14日券商板塊漲幅居前的個股均為有重組預(yù)期的股票。

　　如，有市場傳聞稱國泰君安與海通證券可能要合并；國聯(lián)證券此前公告披露重大資產(chǎn)重組董事會預(yù)案，公司擬發(fā)行A股股份購買民生證券100%股份，擬募集不超過20億元；浙商證券累計花費超51億元獲國都證券超34%的股份。

　　對于合并傳聞，14日海通證券相關(guān)人士表示，公司目前沒有相關(guān)的計劃。國泰君安稱，截至目前，公司無應(yīng)披露而未披露的信息。

　　對于券商板塊，瑞銀證券非銀金融行業(yè)分析師曹海峰表示，未來十年中國證券行業(yè)中將會成長出具備國際競爭力的航母型券商，預(yù)計2023年-2030年，中國證券行業(yè)收入遠高于日本1990-2022財年期間的水平，行業(yè)集中度將進一步提升。原因在于，宏觀經(jīng)濟方面，中國經(jīng)濟潛在增長率仍然較高，發(fā)展尚未達到成熟狀態(tài)；資本市場方面，中國潛在發(fā)展空間仍然較大，相比上世紀90年代的日本，中國在市場證券化率、人均金融資產(chǎn)、機構(gòu)投資者占比等方面更低；從細分業(yè)務(wù)來看，中國的財富管理、資管、衍生品收入增長潛力更大。

　　曹海峰尤其看好頭部券商。他表示，首先從估值來看，頭部券商估值處于歷史新低；其次，行業(yè)未來有不錯的增長率，瑞銀預(yù)期為10%，利潤可能增長更多；第三，行業(yè)集中度將有所提升，這其中蘊含著并購重組的機會，同時還有內(nèi)生增長的機會。根據(jù)測算，至少未來五到十年，證券行業(yè)財富管理將保持25%以上的增長，資產(chǎn)管理將保持20%以上的增長，衍生品等機構(gòu)型業(yè)務(wù)將保持超10%的增長。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前券商板塊市凈率為1.155倍，位于三年來歷史最低水平。信達證券非銀行金融行業(yè)首席分析師王舫朝認為，當(dāng)前券商板塊估值反映市場過度悲觀預(yù)期，在建設(shè)一流投行、行業(yè)集約化發(fā)展的大背景下，當(dāng)前券商行業(yè)估值水平具備較強安全邊際。建議關(guān)注頭部券商及具備并購發(fā)展前景的券商。

　　后市預(yù)期樂觀

　　從資金面上來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，14日滬深兩市主力資金凈流出70.07億元，凈流出金額較前一個交易日顯著減少。其中，2334只股票出現(xiàn)主力資金凈流入，2766只股票出現(xiàn)主力資金凈流出，滬深300板塊獲得主力資金凈流出39.19億元。

　　行業(yè)板塊方面，14日非銀金融、通信、計算機行業(yè)主力資金凈流入金額居前，分別為19.73億元、10.42億元、5.50億元。電子、電力設(shè)備、基礎(chǔ)化工行業(yè)主力資金凈流出金額居前，分別凈流出17.51億元、16.32億元、10.92億元。

　　個股方面，國信證券、中際旭創(chuàng)、海通證券獲得主力資金凈流入金額居前，分別為3.88億元、2.76億元、2.66億元。寧德時代、藥明康德、中芯國際主力資金凈流出金額居前，分別凈流出8.83億元、3.54億元、3.15億元。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月14日，萬得全A滾動市盈率為16.63倍，滬深300滾動市盈率為11.94倍，均處于歷史較低水平。對于A股市場，易小斌認為，雖然目前市場仍然表現(xiàn)為存量博弈的態(tài)勢，熱點變動頻繁，交易量未能有效放大，但隨著市場逐漸出清，政策效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，資金終究會不斷流入，從而推升市場的回暖。其建議關(guān)注兩大重點：一是低估值高股息的相對傳統(tǒng)但業(yè)績穩(wěn)定的板塊；二是具有較好的成長性，在中長期內(nèi)具有想象空間的公司，主要集中TMT相關(guān)的行業(yè)中。

　　“盈利預(yù)期向上修正以及政策推進可能會成為市場的上行動力。”光大證券策略首席分析師張宇生表示，隨著利好政策陸續(xù)出臺，疊加海外風(fēng)險因素逐步收斂，市場估值水平或?qū)⒅鸩教鸩交氐脚c當(dāng)前流動性、盈利相匹配的水平，預(yù)計市場行情有望修復(fù)到去年的樂觀水平。

　　華安證券研究所副所長、首席經(jīng)濟學(xué)家鄭小霞表示，市場仍在等待新變化的出現(xiàn)，重點關(guān)注政策落地的速度和效果，繼續(xù)震蕩以對。配置上輪動速度有所緩和，但新主線仍不明朗，因此延續(xù)前期主線和提前確定性機會配置，關(guān)注有色、煤炭、公用、農(nóng)牧、軍工以及新質(zhì)生產(chǎn)力主題。