波動恰是增倉時 機(jī)構(gòu)繼續(xù)看多成長主線
2月以來，A股市場持續(xù)震蕩，上周三大股指集體出現(xiàn)調(diào)整。在業(yè)內(nèi)人士看來，投資者心態(tài)等因素放大了市場的波動，結(jié)合北向資金流向、公募基金倉位、基本面回暖預(yù)期等因素看，市場上行趨勢并未改變，短期波動反而提供了調(diào)倉和增配的良機(jī)。從配置的角度出發(fā)，在繼續(xù)看好成長方向長期布局價值的同時，相對低估值板塊在短期的配置價值也在升溫。
短期波動中把握機(jī)遇
在短暫沖高后，上周后半周A股市場迎來調(diào)整。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月17日收盤，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指全周分別下跌1.12%、2.18%、3.76%；從行業(yè)板塊看，計算機(jī)、通信等年內(nèi)漲幅居前板塊均出現(xiàn)不同程度回調(diào)，而泛消費(fèi)方向的美容護(hù)理、食品飲料等板塊走強(qiáng)，石油石化、鋼鐵等資源板塊也表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。
“2022年10月以來，A股已進(jìn)入全面修復(fù)通道。2023年2月以來，小盤成長指數(shù)漲幅較大且短期交易偏多，部分熱門板塊存在獲利了結(jié)的訴求�！苯Y(jié)合公募基金倉位依然處于高位、外資流入整體平穩(wěn)等因素，中信證券首席策略分析師秦培景認(rèn)為，短期市場波動放大緣于投資者心態(tài)而非宏觀政策的趨勢變化或流動性風(fēng)險，預(yù)計近期的內(nèi)外擾動皆不構(gòu)成實質(zhì)性影響，短暫波動反而提供了調(diào)倉和增配的良機(jī)。
今年以來，北向資金的持續(xù)大幅流入成為市場走高的重要助力。從上周資金流向看，北向資金全周凈流入規(guī)模仍然達(dá)到了82.51億元，僅在2月15日出現(xiàn)了小幅凈流出；在市場回調(diào)明顯的2月16日、17日這兩個交易日，北向資金反而選擇了加速“抄底”，兩個交易日凈流入規(guī)模合計超過88億元。
對于上周市場的調(diào)整，中銀證券首席策略分析師王君認(rèn)為，這僅僅是估值底部修復(fù)行情過程中的短暫調(diào)整，市場上行趨勢并未改變。“本輪估值修復(fù)行情驅(qū)動因素在于基本面回暖預(yù)期及寬松的政策環(huán)境。在風(fēng)險偏好折返階段，估值修復(fù)告一段落，A股指數(shù)大概率會進(jìn)入震蕩整理，等待下一階段政策和數(shù)據(jù)信息的變化。”
在中金公司首席策略分析師王漢鋒看來，在短期缺乏明顯利好催化因素的時段，整體震蕩波動的趨勢可能仍將延續(xù)一段時間，待基本面出現(xiàn)實質(zhì)性企穩(wěn)恢復(fù)后，市場有望重拾升勢。不過，他也指出，考慮當(dāng)前市場整體估值不貴，投資者對經(jīng)濟(jì)基本面的信心逐步修復(fù)，當(dāng)前位置也不必過于謹(jǐn)慎，市場中期機(jī)會仍大于風(fēng)險。
聚焦科技主線與低估值方向
對于市場后市風(fēng)格的演繹和行業(yè)板塊的選擇，不少機(jī)構(gòu)在繼續(xù)看好科技成長方向的同時，也開始強(qiáng)調(diào)低估值板塊的配置價值。
秦培景建議繼續(xù)堅守成長洼地，提高半導(dǎo)體和信創(chuàng)板塊的配置優(yōu)先級，并建議關(guān)注2023年業(yè)績有較大同比改善空間的行業(yè)：“如科技中的數(shù)字經(jīng)濟(jì)，醫(yī)藥中的藥品耗材和器械，制造中的風(fēng)光儲，機(jī)械和軍工板塊中的細(xì)分材料和設(shè)備領(lǐng)域，地產(chǎn)鏈中的家居、家電等后周期品類。另外，創(chuàng)新藥或在今年接力CXO成為新的賽道型板塊。”
王漢鋒建議，配置上短期緊跟政策邊際變化的節(jié)奏，中期仍然偏成長，具體看好三條主線：“一是原先預(yù)期不高，政策出現(xiàn)邊際變化，受影響大的領(lǐng)域，如受疫情影響的消費(fèi)，包括食品飲料、家電、輕工家居等方向；二是高景氣，有政策支持，有全球競爭力的制造成長賽道，包括科技軟硬件、高端制造等方向；三是股價調(diào)整相對充分、中長期前景有待明朗的領(lǐng)域，如醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)等方向。”
從估值的角度出發(fā)，王君認(rèn)為，TMT軟科技行業(yè)中長期分位已處于96%的較高水平，上周TMT行業(yè)也顯現(xiàn)出一定的投資者“止盈”特征，但整體來看，科技周期向好進(jìn)程仍在延續(xù)，短期調(diào)整不改長期軟硬科技交替向上趨勢�！岸唐诳删馀渲玫凸乐档禺a(chǎn)鏈，如地產(chǎn)、銀行、建筑、建材等方向，長期觀察美債收益率信號與市場情緒因素判斷科技與核心資產(chǎn)的投資機(jī)會�！�
西部證券首席策略分析師易斌認(rèn)為，短期來看，在國企改革政策預(yù)期催化之下，金融、通信、火電、建筑、交運(yùn)、軍工等行業(yè)仍有機(jī)會；從中期看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)加速修復(fù)、海外流動性預(yù)期修正疊加金融改革推進(jìn)，價值風(fēng)格回歸或是大勢所趨�！靶袠I(yè)層面建議關(guān)注醫(yī)藥中消費(fèi)屬性較強(qiáng)的消費(fèi)醫(yī)療、中藥、藥房、醫(yī)療器械等細(xì)分領(lǐng)域，地產(chǎn)后周期的家電、建材、輕工等行業(yè)，以及消費(fèi)電子中的存儲、面板等細(xì)分領(lǐng)域�！�
