萬(wàn)億成交頻現(xiàn) 三路“活水”交匯 A股增量資金有來(lái)頭
【核心提示】
近一周以來(lái)，A股市場(chǎng)成交額重上萬(wàn)億元，多路增量資金積極入市布局：私募資金大舉加倉(cāng)；公募基金發(fā)行顯著回暖，“彈藥”儲(chǔ)備十分充足；“聰明錢(qián)”北向資金持續(xù)多日凈流入……展望下半年，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好將持續(xù)恢復(fù)，資金面在宏觀政策調(diào)整的背景下有望維持寬裕狀態(tài)。
6月13日，A股出現(xiàn)回調(diào)，但滬深兩市成交額卻進(jìn)一步放量至1.09萬(wàn)億元，這也是近六個(gè)交易日第五次突破萬(wàn)億元大關(guān)�！叭f(wàn)億成交的A股又回來(lái)了！”接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)，有著20年“股齡”的老張激動(dòng)不已。量在價(jià)先，量能往往是價(jià)格走勢(shì)的先行指標(biāo)。深諳投資之道的老張確信：下半年A股走勢(shì)值得期待。
“市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好恢復(fù)，宏觀政策放松背景下資金面有望相對(duì)寬裕，下半年A股表現(xiàn)將令人充滿信心�！卑ㄖ行抛C券聯(lián)席首席策略分析師裘翔在內(nèi)的眾多受訪人士如是說(shuō)。
資金流明顯改善 積極信號(hào)頻現(xiàn)
近期，股指節(jié)節(jié)走高，滬深兩市成交額也持續(xù)上揚(yáng)，放量上漲不斷夯實(shí)投資者信心。
6月6日，時(shí)隔近1個(gè)月，兩市成交額再度突破萬(wàn)億元關(guān)口，1.11萬(wàn)億元的成交額也創(chuàng)下了3月17日以來(lái)單日成交額新高。6月7日、8日成交額持續(xù)突破萬(wàn)億元；6月9日主要股指回落，成交額縮減至9700億元；6月10日A股重拾漲勢(shì)，滬深兩市成交額又回升至1.05萬(wàn)億元；6月13日進(jìn)一步放量至1.09萬(wàn)億元。
Wind數(shù)據(jù)顯示，4月27日至6月13日期間，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)漲幅分別達(dá)到12.79%、17.56%、18.41%。
“種種跡象表明，A股整體資金流正在持續(xù)好轉(zhuǎn)�！濒孟杞邮苤袊�(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，其跟蹤的活躍機(jī)構(gòu)資金流指標(biāo)為1.9%（4月為-4.9%），對(duì)應(yīng)為1500億元左右的資金凈流入，較4月2000億元的資金凈流出有明顯改善。
在興業(yè)證券首席策略分析師張啟堯看來(lái)，5月以來(lái)北向資金凈流入進(jìn)一步提速、兩融資金轉(zhuǎn)為凈流入且創(chuàng)下年內(nèi)單月凈流入新高，意味著微觀資金面正悄然出現(xiàn)積極信號(hào)�！昂罄m(xù)隨著海外貨幣政策緊縮超預(yù)期空間有限、人民幣貶值趨緩，北向資金流入有望回歸常態(tài)，兩融資金也將隨著市場(chǎng)反彈而持續(xù)流入�！彼f(shuō)，畢竟經(jīng)歷過(guò)前期去杠桿后，兩融風(fēng)險(xiǎn)已顯著緩解。
更令投資者興奮的是，被視為“聰明錢(qián)”的北向資金也在近期重啟“掃貨”模式。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月10日，北向資金已連續(xù)10個(gè)交易日保持凈流入態(tài)勢(shì)，其中5月31日、6月6日、6月10日三個(gè)交易日單日凈流入規(guī)模均超過(guò)100億元，5月31日北向資金單日凈流入規(guī)模達(dá)138.65億元，為2022年以來(lái)單日凈流入規(guī)模次高。
私募資金大舉加倉(cāng) 公募產(chǎn)品“彈藥足”
記者梳理發(fā)現(xiàn)，伴隨著行情回暖，私募資金正在大舉加倉(cāng)，而公募基金在發(fā)行回暖之際還儲(chǔ)備了大量“彈藥”，更是蓄勢(shì)待發(fā)。
整體而言，自5月中旬以來(lái)，股票私募倉(cāng)位連續(xù)上漲。據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至6月3日，倉(cāng)位指數(shù)為70.66%，時(shí)隔三周后重回70%之上。其中，50億元以上規(guī)模的股票私募加倉(cāng)最猛，倉(cāng)位指數(shù)為74.33%，較前一周環(huán)比上漲4.11個(gè)百分點(diǎn)；其余規(guī)模股票私募倉(cāng)位漲幅均在2個(gè)百分點(diǎn)左右。百億元以上規(guī)模的私募倉(cāng)位最高，達(dá)到75.92%，環(huán)比上漲1.09個(gè)百分點(diǎn)。其中，近六成的百億股票私募倉(cāng)位超過(guò)8成。
隨著行情回暖，多家私募自4月以來(lái)陸續(xù)加倉(cāng)，部分已提升至九成倉(cāng)位。百億私募相聚資本基金經(jīng)理余曉暢稱：“在4月中下旬時(shí)，判斷市場(chǎng)底部區(qū)間已經(jīng)來(lái)臨，倉(cāng)位逐步加到5-6成；5月上旬又將倉(cāng)位提高到8成，主要配置新能源、軍工、半導(dǎo)體、汽車(chē)等行業(yè)；在5月下旬，將倉(cāng)位提高到9成，增加了對(duì)消費(fèi)行業(yè)的配置�！�
另一家百億私募希瓦資產(chǎn)創(chuàng)始人梁宏表示，自5月末開(kāi)始全面看多A股。截至6月2日，其倉(cāng)位已提升至9成左右。煜德投資也透露，公司基金經(jīng)理目前倉(cāng)位在7成至9成之間，同樣是自4月底開(kāi)始逐步加倉(cāng)。
“根據(jù)中信證券渠道調(diào)研顯示，5月中小私募倉(cāng)位逐周小幅上升，最后一周倉(cāng)位小幅回落，從月初約60%已逐漸恢復(fù)至歷史中位數(shù)附近的約70%，私募資金是近期市場(chǎng)增量資金的主要來(lái)源�！濒孟璞硎�。
此外，公募基金發(fā)行也明顯回暖。Wind數(shù)據(jù)顯示，以基金成立日統(tǒng)計(jì)，截至6月13日，5月以來(lái)新基金發(fā)行總份額1925.86億份。其中，僅6月1日至6月13日期間成立的新基金，發(fā)行總份額就達(dá)到1007.9億份。分類(lèi)型來(lái)看，5月以來(lái)股票型基金發(fā)行份額共74.49億份，混合型基金發(fā)行份額共128.63億份。
在發(fā)行設(shè)立之后，新基金正借勢(shì)加速建倉(cāng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月10日，5月以來(lái)成立的34只主動(dòng)權(quán)益基金中，有11只基金成立以來(lái)漲跌幅已超過(guò)1個(gè)百分點(diǎn)。其中，5月31日成立的萬(wàn)家新能源主題A，成立僅8個(gè)交易日，漲幅已超過(guò)6%；成立于5月5日的中金景氣驅(qū)動(dòng)A，成立以來(lái)漲幅已達(dá)到11.74%，顯示出了加速建倉(cāng)的跡象。
值得注意的是，在市場(chǎng)此輪反彈過(guò)程中，不少基民并未選擇贖回，這也反映出投資者對(duì)A股市場(chǎng)反彈的信心。
“參考過(guò)往基民申贖模式，市場(chǎng)觸底反彈過(guò)程中往往出現(xiàn)基民贖回存續(xù)產(chǎn)品止損的情況，但整體而言這一止損贖回潮目前仍未發(fā)生�！濒孟璞硎荆鲃�(dòng)產(chǎn)品方面，根據(jù)中信證券渠道調(diào)研的樣本數(shù)據(jù)，主動(dòng)權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品在5月的凈申贖率為-0.9%，對(duì)比4月的-1.5%顯示其贖回壓力環(huán)比顯著減小。盡管在1-4月的市場(chǎng)調(diào)整過(guò)程中，規(guī)模更高的產(chǎn)品凈值比尾部產(chǎn)品平均下滑得更嚴(yán)重，但頭部產(chǎn)品5月的凈贖回率依然低于尾部產(chǎn)品，說(shuō)明基民仍然沒(méi)有選擇止損。
除了已發(fā)行的新產(chǎn)品外，數(shù)據(jù)顯示，公募基金儲(chǔ)備的“彈藥”也很充足。中國(guó)銀河證券基金研究中心發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至4月24日，公募基金最大可動(dòng)用買(mǎi)入A股資金超6100億元，主要包括三部分資金：一是已披露一季報(bào)的股票方向基金剩余股票資金頭寸，約5927億元，包括股票基金剩余資金982.24億元，混合基金剩余資金4944.74億元；二是未披露一季報(bào)的股票方向基金剩余資金頭寸，約191.49億元；三是新成立的股票方向基金，這部分共募集資金規(guī)模80.55億元。
“當(dāng)股市出現(xiàn)低點(diǎn)時(shí)，未披露一季報(bào)的股票方向基金剩余資金頭寸可以逢低吸納完成建倉(cāng)工作；而新成立的股票方向基金還未來(lái)得及大規(guī)模建倉(cāng)，股市若出現(xiàn)相對(duì)低點(diǎn)可以大規(guī)模建倉(cāng)。”中國(guó)銀河證券基金研究中心表示。
資金面持續(xù)寬裕 下半年反彈可期
就全球權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)而言，在加息成為“主旋律”后，歐美主要股指接連迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)回調(diào)，與此同時(shí)A股市場(chǎng)卻在流動(dòng)性寬松的大環(huán)境下“一枝獨(dú)秀”。展望下半年市場(chǎng)流動(dòng)性環(huán)境，多位接受記者采訪的行業(yè)人士認(rèn)為，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好將持續(xù)恢復(fù)，資金面在宏觀政策放松的背景下有望維持寬裕狀態(tài)。
“央行一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告重提‘保持貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng)’，在疫情等因素?cái)_動(dòng)持續(xù)的背景下，我們認(rèn)為未來(lái)貨幣環(huán)境仍然會(huì)保持較為寬松的狀態(tài)。此外，市場(chǎng)擴(kuò)容、機(jī)構(gòu)投資者占比增加、長(zhǎng)錢(qián)入市等長(zhǎng)期大趨勢(shì)并未出現(xiàn)變化，下半年公募基金發(fā)行可能穩(wěn)中有升，保險(xiǎn)資金、社�；鸺捌髽I(yè)年金均有望為市場(chǎng)提供一定的增量資金�！敝薪鸸臼紫呗苑治鰩熗鯘h鋒表示。
浦銀國(guó)際策略分析師蔡瑞認(rèn)為，中國(guó)股市資金流已開(kāi)始筑底，繼續(xù)流出空間很小，無(wú)論從絕對(duì)還是相對(duì)的角度來(lái)看，都值得增持中國(guó)股票。他說(shuō)：“中國(guó)股市很可能已經(jīng)見(jiàn)底，下半年反彈修復(fù)可期。經(jīng)測(cè)算，下半年MSCI中國(guó)指數(shù)的隱含回報(bào)率有望達(dá)到15%�！�
在東莞證券策略分析師費(fèi)小平看來(lái)，隨著市場(chǎng)回調(diào)幅度和時(shí)間逐步累積，下行壓力也有所減弱，特別是市場(chǎng)對(duì)于負(fù)面因素的消化較為充分。雖然仍有美聯(lián)儲(chǔ)加息、二季度上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊倩芈涞葔毫�，但隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策的發(fā)力、經(jīng)濟(jì)基本面的恢復(fù)，以及資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的持續(xù)推進(jìn)，政策底逐步夯實(shí)后有望逐步走出“市場(chǎng)底”，迎來(lái)階段性企穩(wěn)反彈機(jī)會(huì)，修復(fù)上半年弱勢(shì)格局�！傲祷饔忠淮澹掳肽晔袌�(chǎng)修復(fù)反彈值得期待�！辟M(fèi)小平表示。
后市市場(chǎng)風(fēng)格將如何變化？中信建投證券首席策略官陳果認(rèn)為，中期看，A股流動(dòng)性充裕且不斷改善，中小盤(pán)風(fēng)格占優(yōu)。“流動(dòng)性環(huán)境改善有利于小盤(pán)風(fēng)格的表現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)債信用利差的收窄是較好的指標(biāo)。去年5月以來(lái)前述信用利差大幅收窄，小盤(pán)股也隨之表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。展望2022年下半年，預(yù)計(jì)在新一輪政策加碼后，市場(chǎng)在三季度有望再次上攻。”陳果表示。
