上周五全球股市出現(xiàn)了寬幅震蕩的格局。尤其是歐美股市出現(xiàn)了構(gòu)筑頭部的K線形態(tài)，顯示出全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景有所暗淡，這對(duì)于包括A股在內(nèi)的全球股市帶來(lái)了新的壓力，市場(chǎng)參與者對(duì)本周一乃至未來(lái)中期A股走勢(shì)有了較大分歧。

　　從短線A股市場(chǎng)來(lái)看，外圍市場(chǎng)的波動(dòng)的確會(huì)影響到短線走勢(shì)，甚至在一周到兩周走勢(shì)的周期來(lái)說(shuō)，外圍市場(chǎng)走勢(shì)也有著一定的影響力。目前，A股的開(kāi)放力度在增強(qiáng)，國(guó)際資本對(duì)A股的影響力漸趨顯現(xiàn)。

　　不過(guò)，對(duì)A股的未來(lái)走勢(shì)，更需要強(qiáng)調(diào)內(nèi)在力量因素。畢竟影響A股的關(guān)鍵因素主要是我國(guó)經(jīng)濟(jì)、政策演變趨勢(shì)。目前來(lái)看，經(jīng)濟(jì)下行壓力固然在增強(qiáng)，但一方面是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)下行壓力已經(jīng)在A股市場(chǎng)的以往走勢(shì)中有所體現(xiàn)，尤其是在去年四季度，A股市場(chǎng)的下跌主要就是體現(xiàn)出宏觀經(jīng)濟(jì)下行所帶來(lái)的上市公司業(yè)績(jī)回落的壓力。但是經(jīng)過(guò)2018年上市公司年報(bào)業(yè)績(jī)的財(cái)務(wù)洗澡，減輕了2019年上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的壓力。另一方面則是因?yàn)?月1日就將實(shí)施增值稅改革，降稅會(huì)大大提升上市公司2019年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期。所以，這就封閉了A股大幅回落的空間。

　　政策層面，也在進(jìn)一步推動(dòng)著A股市場(chǎng)估值坐標(biāo)的重塑力量。這主要體現(xiàn)在科創(chuàng)板的超預(yù)期推出，在上周五晚間，首批受理的科創(chuàng)板企業(yè)正式亮相，硬科技、生物技術(shù)等領(lǐng)域成為科創(chuàng)板企業(yè)較為集中的產(chǎn)業(yè)范圍，說(shuō)明了科創(chuàng)板已經(jīng)承擔(dān)起我國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重任，從而意味著包括科創(chuàng)板在內(nèi)的A股市場(chǎng)定位已發(fā)生了質(zhì)的轉(zhuǎn)變，這必然會(huì)提振各路資金對(duì)A股市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展的信心。甚至有專(zhuān)家指出，券商投行已取代銀行存貸業(yè)務(wù)，成為推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量增長(zhǎng)的新引擎。既如此，無(wú)論是券商還是A股市場(chǎng)，必然會(huì)迎來(lái)估值坐標(biāo)的重塑，從而推動(dòng)著A股市場(chǎng)重心的上移。

　　反觀當(dāng)前A股市場(chǎng)，主要指數(shù)雖然較2018年四季度的低點(diǎn)已上行了30%。如此的幅度既包括減稅降費(fèi)所帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)因素，也包括了證券市場(chǎng)政策轉(zhuǎn)向的因素，可以推測(cè)在當(dāng)前指數(shù)點(diǎn)位，A股市場(chǎng)下跌空間其實(shí)并不大。所以，指望近期A股也隨外圍市場(chǎng)的震蕩而大幅震蕩，顯然是不現(xiàn)實(shí)的。也就是說(shuō)，減稅降費(fèi)、資本市場(chǎng)定位的轉(zhuǎn)變等邏輯因素正在持續(xù)強(qiáng)化，將封殺A股的調(diào)整空間。

　　當(dāng)然，影響短線走勢(shì)的因素有很多，不僅僅上述提及的邏輯因素進(jìn)一步強(qiáng)化，也有外圍市場(chǎng)波動(dòng)的因子，而港股是一個(gè)全球化的市場(chǎng)，歐美股市的調(diào)整可能會(huì)波及到港股恒生指數(shù)，進(jìn)而影響到北上資金的短線流入速率以及部分猶豫不決的內(nèi)資對(duì)短線A股的判斷。所以，本周的上半周走勢(shì)可能會(huì)有所波動(dòng)。

　　但是行情的邏輯仍然存在，科創(chuàng)板的進(jìn)一步超預(yù)期推出進(jìn)度、減稅降費(fèi)的超預(yù)期等因素正在強(qiáng)化著A股行情的邏輯，因此短線寬幅震蕩其實(shí)也是增量資金進(jìn)一步布局A股的低吸契機(jī)。這對(duì)于那些擁有中長(zhǎng)線戰(zhàn)略目光的增量資金來(lái)說(shuō)，必定會(huì)把握住當(dāng)前難得的低吸良機(jī)。就如同在上周，盤(pán)中的每一次震蕩低點(diǎn)，均是增量資金加大中國(guó)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)股布局力度的時(shí)節(jié)點(diǎn)。中長(zhǎng)線來(lái)看，并不宜過(guò)于悲觀。只是需要關(guān)注短線波動(dòng)對(duì)倉(cāng)位配置、部分產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的龍頭股的股價(jià)會(huì)帶來(lái)一定的壓力。

　　在操作中，建議市場(chǎng)參與者不宜過(guò)于夸大短線調(diào)整的壓力，仍宜加大優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)股的配置力度。這主要分布兩個(gè)領(lǐng)域：一個(gè)領(lǐng)域是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，尤其是那些依靠14億人口紅利的相關(guān)領(lǐng)域龍頭品種，包括食品飲料股、樞紐機(jī)場(chǎng)港口等核心基礎(chǔ)設(shè)施股、大金融股；另一個(gè)領(lǐng)域則是中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)引擎股，主要是云計(jì)算、人工智能以及半導(dǎo)體為代表的硬科技股。與此同時(shí)，為科創(chuàng)板服務(wù)或受益于科創(chuàng)板超預(yù)期推行的相關(guān)主題股仍要跟蹤，比如券商頭部股、科創(chuàng)概念股等。（作者系金百臨咨詢(xún)首席分析師）