上周，港股呈現(xiàn)震蕩走高格局，恒生指數(shù)在周三回補(bǔ)前期上升缺口后，持續(xù)向上突破。市場(chǎng)交投活躍，每日成交額均保持在1600億港元以上，反映出市場(chǎng)做多情緒升溫。從走勢(shì)上看，恒指已成功突破下降軌，并位于布林通道的頂部。展望后市，港股或?qū)⒀永m(xù)震蕩上行格局，恒指短線有望邁上兩萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)。

　　外圍市場(chǎng)方面，上周美國(guó)三大股指震蕩下跌。由于11月ISM服務(wù)業(yè)指數(shù)超預(yù)期上升，加重了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)激進(jìn)加息的擔(dān)憂，本周即將公布的11月CPI數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　從港股資金面看，一方面，南向資金上周累計(jì)凈流出32.90億港元，其中上周三凈流出規(guī)模最大，達(dá)到50.25億港元。另一方面，從恒指牛熊證資金流的動(dòng)向也可以看出市場(chǎng)資金對(duì)于港股后市的態(tài)度。截至上周四的過(guò)去5個(gè)交易日，恒指牛證共有約1.52億港元資金凈流出套現(xiàn)，恒指熊證則累計(jì)獲得約4.95億港元資金凈流入。由此可見(jiàn)，港股在經(jīng)歷了11月以來(lái)的持續(xù)大幅反彈后，市場(chǎng)資金有短線獲利回吐的需求。

　　個(gè)股看多資金流方面，截至上周四的過(guò)去5個(gè)交易日，中移動(dòng)的相關(guān)認(rèn)購(gòu)證及牛證共獲得約3735萬(wàn)港元資金凈流入，為資金流入最多的個(gè)股。產(chǎn)品條款方面，目前市場(chǎng)上較活躍的中移動(dòng)認(rèn)購(gòu)證為行使價(jià)53港元至60港元的中期價(jià)外條款，實(shí)際杠桿10.8倍至12.4倍。看空資金流方面，騰訊的相關(guān)認(rèn)沽證及熊證共獲得約6908萬(wàn)港元資金凈流入。

　　場(chǎng)外期權(quán)引伸波幅普遍下跌，以三個(gè)月貼價(jià)場(chǎng)外期權(quán)為例，恒指的引伸波幅下降0.7個(gè)波幅點(diǎn)至28.4%，國(guó)企指數(shù)的引伸波幅下降0.5個(gè)波幅點(diǎn)至32.0%。個(gè)股板塊方面，匯豐的引伸波幅下降0.9個(gè)波幅點(diǎn)至25.5%，騰訊的引伸波幅下降1.2個(gè)波幅點(diǎn)至40.2%，工行的引伸波幅下降2.3個(gè)波幅點(diǎn)至22.6%，小米的引伸波幅上升4.0個(gè)波幅點(diǎn)至49.4%，美團(tuán)的引伸波幅下降1.3個(gè)波幅點(diǎn)至61.3%，阿里的引伸波幅下降1.4個(gè)波幅點(diǎn)至58.6%。

　　權(quán)證市場(chǎng)引伸波幅也普遍回落。如果港股大市顯著反彈后橫盤(pán)震蕩，引伸波幅料將持續(xù)回落。目前新經(jīng)濟(jì)股的相關(guān)權(quán)證引伸波幅普遍仍在歷史高位水平，預(yù)計(jì)難以一直維持在較高水平，投資者不宜利用權(quán)證部署相關(guān)個(gè)股的中長(zhǎng)期走勢(shì)，應(yīng)考慮持有不受引伸波幅影響的牛熊證作中長(zhǎng)線部署。（本文并非投資建議，也非就任何投資產(chǎn)品或服務(wù)作出建議、要約、或招攬生意。讀者如依賴本文而導(dǎo)致任何損失，作者及法興證券一概不負(fù)任何責(zé)任。若需要應(yīng)咨詢專業(yè)建議。）