上周港股繼續(xù)尋底，恒生指數(shù)跌破15000點。上周港股市場的流動性較10月中上旬有明顯改善，南向資金持續(xù)凈買入，大市成交額也有所放大。從技術(shù)上看，恒指仍受制于10日線，RSI技術(shù)指標嚴重超賣。展望后市，預計港股短期可能會呈現(xiàn)盤整態(tài)勢，市場憧憬美聯(lián)儲或釋放加息放緩信號，有望利好風險偏好情緒的改善。

　　外圍市場方面，上周美國三大股指走勢分化，主要是由于各指數(shù)成分股的三季度業(yè)績表現(xiàn)不一。上周美國公布的三季度GDP環(huán)比增速轉(zhuǎn)正，暫時緩解了市場對經(jīng)濟衰退的擔憂。本周美聯(lián)儲的議息會議將成為市場關(guān)注的重點。

　　從資金面看，有兩個積極因素值得關(guān)注。一方面，南向資金持續(xù)凈買入。截至上周五，南向資金已經(jīng)連續(xù)17個交易日凈買入。上周累計凈買入金額達到281.34億港元，創(chuàng)出2021年2月以來單周凈買入金額新高；另一方面，從恒指牛熊證資金流的動向可以看出市場資金對于港股后市的態(tài)度。截至上周四的過去5個交易日，恒指牛證共獲得約4.08億港元資金凈流入，恒指熊證則累計有約1.84億港元資金凈流出套現(xiàn)。由此可見，港股在經(jīng)歷了持續(xù)下跌之后，市場資金普遍看好后市。

　　個股看多資金流方面，截至上周四的過去5個交易日，騰訊的相關(guān)認購證及牛證共獲得約6111萬港元資金凈流入，為資金流入最多的個股。產(chǎn)品條款方面，目前市場上較活躍的騰訊認購證為行使價260港元至280港元的中期價外條款，實際杠桿6.1倍至7.1倍�？纯召Y金流方面，阿里的相關(guān)認沽證及熊證共獲得約970萬港元資金凈流入。

　　場外期權(quán)引伸波幅普遍上升，以三個月貼價場外期權(quán)為例，恒指的引伸波幅上升0.9個波幅點至31.7%，國企指數(shù)的引伸波幅上升1.0個波幅點至35.0%。個股板塊方面，匯豐的引伸波幅下降0.7個波幅點至30.9%，騰訊的引伸波幅上升4.3個波幅點至47.1%，工行的引伸波幅下降0.5個波幅點至23.8%，小米的引伸波幅上升1.6個波幅點至46.9%，美團的引伸波幅上升7.3個波幅點至68.6%，阿里的引伸波幅上升3.4個波幅點至61.2%。

　　權(quán)證市場引伸波幅也普遍上升。市場避險情緒升溫，對認沽證的需求增加，相關(guān)產(chǎn)品引伸波幅出現(xiàn)拉升。近期不少投資者利用認沽證及熊證來對沖投資組合的風險，以騰訊認沽證為例，假設(shè)持有騰訊1000股，以收盤價200港元計算，價值約20萬港元，利用一只實際杠桿約5倍的騰訊認沽證或熊證，需要約4萬港元便可對沖相關(guān)股份股價進一步下跌的風險。若騰訊股價下跌10%，股票價值由20萬港元，跌至18萬港元，虧損2萬港元；而假設(shè)引伸波幅不變且沒有時間值損耗，認沽證或熊證價格理論上會上升約50%，持倉價值將從4萬港元上升至6萬港元，盈利2萬港元，抵消了股票持倉的虧損。（本文并非投資建議，也非就任何投資產(chǎn)品或服務作出建議、要約或招攬生意。讀者如依賴本文而導致任何損失，作者及法興證券一概不負任何責任。若需要應咨詢專業(yè)建議。）