法興證券（香港）上市產(chǎn)品銷售部董事 周翰宏

上周港股繼續(xù)向下尋底，恒生指數(shù)跌穿18000點(diǎn)大關(guān)，最低跌至17926.29點(diǎn)。大市交投持續(xù)低迷，上周日均成交額僅有800多億港元，市場信心仍有待恢復(fù)。從技術(shù)上看，恒指均線系統(tǒng)呈現(xiàn)空頭排列，弱勢(shì)震蕩行情或延續(xù)，投資者需等待企穩(wěn)信號(hào)。

外圍市場方面，上周美聯(lián)儲(chǔ)加息75個(gè)基點(diǎn)，并傳遞出激進(jìn)緊縮信號(hào)，預(yù)計(jì)在年底前將再加息125個(gè)基點(diǎn)，這使得美股全線下跌，而美元指數(shù)創(chuàng)下2002年以來新高。

從資金面上看，有兩個(gè)積極因素值得關(guān)注。一方面，南向資金連續(xù)四周凈買入，近四周凈買入規(guī)模分別為42.99億港元、45.35億港元、107.07億港元、108.27億港元，呈現(xiàn)加速流入的趨勢(shì)。另一方面，從恒指牛熊證資金流的動(dòng)向可以看出市場資金對(duì)于港股后市的態(tài)度。截至上周四的過去5個(gè)交易日，恒指牛證共獲得約3.16億港元資金凈流入，恒指熊證累計(jì)有約2.44億港元資金凈流出套現(xiàn)。由此可見，港股在經(jīng)歷了持續(xù)下跌之后，市場資金普遍看好后市。

個(gè)股看多資金流方面，截至上周四的過去5個(gè)交易日，阿里的相關(guān)認(rèn)購證及牛證共獲得約4346萬港元資金凈流入，為資金流入最多的個(gè)股。產(chǎn)品條款方面，目前市場上較活躍的阿里認(rèn)購證為行使價(jià)90港元至100港元的中期價(jià)外條款，實(shí)際杠桿6.3倍至6.9倍。另外，騰訊相關(guān)認(rèn)購證及牛證獲得約3740萬港元資金凈流入�？纯召Y金流方面，平保的相關(guān)認(rèn)沽證及熊證共獲得約359萬港元資金凈流入。

場外期權(quán)引伸波幅普遍上升，以三個(gè)月貼價(jià)場外期權(quán)為例，恒指的引伸波幅上升0.5個(gè)波幅點(diǎn)至25.5%，國企指數(shù)的引伸波幅上升0.8個(gè)波幅點(diǎn)至28.4%。個(gè)股板塊方面，匯豐的引伸波幅維持于26.6%的水平，騰訊的引伸波幅上升0.7個(gè)波幅點(diǎn)至36.6%，工行的引伸波幅上升0.9個(gè)波幅點(diǎn)至21.2%，小米的引伸波幅上升1.9個(gè)波幅點(diǎn)至42.6%，美團(tuán)的引伸波幅上升1.0個(gè)波幅點(diǎn)至53.2%，阿里的引伸波幅上升1.1個(gè)波幅點(diǎn)至53.5%。

過去一周權(quán)證市場引伸波幅小幅上升，主要是受到市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息的憂慮影響。另外，恒指創(chuàng)近11年新低，加強(qiáng)了投資者利用看空工具來避險(xiǎn)的意向。新經(jīng)濟(jì)股的相關(guān)權(quán)證引伸波幅變化較大，投資者部署相關(guān)權(quán)證時(shí)需額外留意，要細(xì)心比較同類型條款權(quán)證的引伸波幅高低及過去一段時(shí)間的穩(wěn)定性，選擇定價(jià)較便宜且變化較穩(wěn)定的權(quán)證進(jìn)行部署。（本文并非投資建議，也非就任何投資產(chǎn)品或服務(wù)作出建議、要約、或招攬生意。讀者如依賴本文而導(dǎo)致任何損失，作者及法興證券一概不負(fù)任何責(zé)任。若需要應(yīng)咨詢專業(yè)建議。）