法興證券（香港）上市產(chǎn)品銷售部董事 周翰宏

　　上周（截至9月2日）港股反復(fù)尋底，受外圍股市下跌等因素影響，恒生指數(shù)跌破10日和20日均線。展望后市，在港股近期震蕩筑底的過程中，增量資金逢低布局跡象明顯，港股中長期投資價值凸顯。

　　外圍市場方面，在美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)表“鷹派”言論之后，上周美股三大指數(shù)持續(xù)走弱，標(biāo)普500指數(shù)跌破4000點關(guān)口。市場對美聯(lián)儲9月議息會議上是否將再次加息75個基點保持密切關(guān)注。此外，當(dāng)前美債收益率倒掛的幅度擴大，預(yù)示著美國經(jīng)濟進入衰退的可能性進一步加大。

　　從港股資金面上看，呈現(xiàn)出三個積極的信號：首先，上周港股的日均成交額有所放大，重回1000億港元之上，呈現(xiàn)出增量資金逢低布局的跡象。其次，南向資金在此前連續(xù)兩周凈賣出后，上周凈買入42.99億港元，其中上周一和上周四的凈買入規(guī)模分別達17.60億港元和25.61億港元。最后，從恒指牛熊證資金流的動向可以看出市場資金對于港股后市的態(tài)度。截至上周四的過去5個交易日，恒指牛證共獲得約1.92億港元資金凈流入，恒指熊證則累計有約4384萬港元資金凈流出套現(xiàn)。由此可見，市場資金普遍看好后市，逢低布局跡象明顯。

　　個股看多資金流方面，截至上周四的過去5個交易日，比亞迪的相關(guān)認(rèn)購證及牛證共獲得約4321萬港元資金凈流入，為資金流入最多的個股。產(chǎn)品條款方面，目前市場上較活躍的比亞迪認(rèn)購證為行使價264港元至305港元的中期價外條款，實際杠桿6.2倍至9.2倍�？纯召Y金流方面，美團的相關(guān)認(rèn)沽證及熊證共獲得約3451萬港元資金凈流入。

　　場外期權(quán)引伸波幅普遍上升，以三個月貼價場外期權(quán)為例，恒指的引伸波幅上升1.6個波幅點至24.0%，國企指數(shù)的引伸波幅上升1.9個波幅點至27.0%。個股板塊方面，騰訊的引伸波幅上升2.2個波幅點至36.7%，工行的引伸波幅上升0.2個波幅點至20.1%，小米的引伸波幅上升0.2個波幅點至41.5%，美團的引伸波幅上升3.0個波幅點至53.0%，阿里的引伸波幅上升1.4個波幅點至53.7%。

　　權(quán)證市場的引伸波幅變化不大。新經(jīng)濟股的相關(guān)權(quán)證引伸波幅較為平穩(wěn)，適合進行短線投資。中資金融股的相關(guān)權(quán)證引伸波幅近期處于歷史較低水平，加上相關(guān)標(biāo)的股價已跌至近年來低位，如果認(rèn)為相關(guān)標(biāo)的有機會觸底反彈，利用相關(guān)權(quán)證作中線投資部署所需付出的成本相對較少，杠桿效應(yīng)也會較高。另外，近期港股整體波幅收窄，如果要降低時間值損耗成本，利用牛熊證來捕捉標(biāo)的股價短期變化也是一種可以選擇的投資策略。（本文并非投資建議，也非就任何投資產(chǎn)品或服務(wù)作出建議、要約、或招攬生意。讀者如依賴本文而導(dǎo)致任何損失，作者及法興證券一概不負任何責(zé)任。若需要應(yīng)咨詢專業(yè)建議。）