西部證券王梁幸

　　A股上周運(yùn)行重心略有下移，滬指失守5日均線的支撐，上方3400點(diǎn)大關(guān)的壓力進(jìn)一步顯現(xiàn)。盤中板塊走勢分化明顯，結(jié)構(gòu)型特征的凸顯也意味著做多合力較此前有所松動(dòng)，加上近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也有所回落，指數(shù)難免需要通過適當(dāng)回撤來充分消化負(fù)面因素的影響。中短線來看，滬指將在3400點(diǎn)下方強(qiáng)勢整理，為后市重拾升勢積蓄動(dòng)能。操作上，可將倉位控制在半倉左右，積極調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，逢低關(guān)注醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)等防御型板塊的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。

　　從上周盤面來看，權(quán)重股和中小市值品種之間的表現(xiàn)呈現(xiàn)較大差異，市場運(yùn)行風(fēng)格明顯偏向于中小創(chuàng)品種，而中小創(chuàng)熱點(diǎn)的不斷涌現(xiàn)及其較為活躍的股性，都有效維系了場內(nèi)的做多人氣，保證了盤面板塊效應(yīng)和賺錢效應(yīng)不至于缺失。一方面，銀行、保險(xiǎn)等金融權(quán)重板塊盤中不同程度下跌，對指數(shù)形成明顯的拖累作用，而券商股雖然盤中一度有所發(fā)力，但持續(xù)性和領(lǐng)漲性都較為有限，自然難以帶動(dòng)其他品種的活躍，加上煤炭、有色金屬等強(qiáng)周期板塊也更多顯現(xiàn)出強(qiáng)弩之末的跡象，都使得資金炒作對象不斷向存在較大補(bǔ)漲要求的板塊轉(zhuǎn)移，比如房地產(chǎn)板塊等。另一方面，各類中小創(chuàng)概念品種也明顯得到資金的青睞，無論是受消息面刺激而活躍的新能源汽車、充電樁等板塊，還是生物基因、頁巖氣、節(jié)能環(huán)保等板塊，均有明顯的活躍跡象，使得盤面熱點(diǎn)始終得以保持較為豐富的狀態(tài)，這也有利于整體市場能夠維持在相對強(qiáng)勢的格局中。整體來看，板塊之間雖然存在分化，但輪動(dòng)特征并未弱化，資金主動(dòng)調(diào)倉換股的過程，難免會(huì)延長指數(shù)整理的時(shí)間周期。

　　近期消息面上負(fù)面因素相對較多，指數(shù)需要通過回撤等方式充分體現(xiàn)，這也是為后市沖關(guān)積蓄能量的必要過程。一方面，從新近公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，8月PMI數(shù)據(jù)的超預(yù)期回升，無疑是推動(dòng)本輪行情不斷延伸的一個(gè)重要因素，也意味著市場對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇延續(xù)保持了樂觀態(tài)度，而上周公布的數(shù)據(jù)則在很大程度上轉(zhuǎn)變了市場的樂觀預(yù)期，無論是規(guī)模以上的工業(yè)增加值，還是城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增速都呈現(xiàn)放緩跡象，加上民間固定投資增速也有所下滑，明顯低于預(yù)期的數(shù)據(jù)，加劇了市場對經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的擔(dān)憂情緒，A股自然也需要通過回調(diào)整理來消化負(fù)面因素的沖擊。

　　另一方面，從市場供求關(guān)系來看，9月份是年內(nèi)限售股解禁規(guī)模的高峰期，資金面壓力已經(jīng)較大，加上9月底也是銀行季度末的重要考核期，都會(huì)在無形中加劇市場資金面矛盾，雖然央行仍能通過公開市場操作的方式來調(diào)控流動(dòng)性，但在穩(wěn)健的調(diào)控方向不變的情況下，其在中短期的影響力可能會(huì)較為有限。

　　技術(shù)面來看，滬指連續(xù)在3400點(diǎn)下方橫向整理，小周期級別的MACD等技術(shù)指標(biāo)已經(jīng)出現(xiàn)頂背離信號，加上近期成交量的表現(xiàn)也并不穩(wěn)定，多空分歧持續(xù)加大，指數(shù)短線回調(diào)有利于清洗浮籌，同時(shí)也是修復(fù)技術(shù)指標(biāo)和均線系統(tǒng)的必要過程，預(yù)計(jì)經(jīng)過適當(dāng)強(qiáng)勢整理后，指數(shù)仍有望沖擊3400點(diǎn)上方。