5月7日，中郵人壽保險股份有限公司（以下簡稱“中郵人壽”）發(fā)布公告稱，其通過協(xié)議轉讓的方式舉牌東方航空物流股份有限公司（以下簡稱“東航物流”）。這意味著，年內(nèi)險資舉牌總次數(shù)至少已達到13次。

　　險資舉牌上市公司，是長期資本、耐心資本加大入市力度的生動表現(xiàn)。在5月7日國新辦舉行的新聞發(fā)布會上，“一攬子金融政策”集中發(fā)布。其中，多項政策與險資投資有關，包括“進一步擴大保險資金長期投資試點范圍”“調(diào)降保險公司股票投資風險因子”等。業(yè)內(nèi)人士認為，隨著增量政策的發(fā)布實施，險資等耐心資本入市的積極性將進一步提升，入市空間進一步擴大，將持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場。

　　舉牌熱情持續(xù)高漲

　　險資舉牌是指保險公司持有或者與其關聯(lián)方及一致行動人共同持有一家上市公司5%股權，以及之后每增持達到5%時需依規(guī)披露的行為。根據(jù)中郵人壽公告，其通過協(xié)議轉讓的方式，獲得東航物流約7942萬股無限售流通股，約占東航物流總股本的5.00%。中郵人壽將支付的轉讓總價款為8.69億元，占其2025年一季度末總資產(chǎn)的比例為0.14%，符合監(jiān)管要求。

　　公告顯示，截至今年3月31日，中郵人壽權益類資產(chǎn)賬面余額為920.06億元，占其2024年四季度末總資產(chǎn)的比例約為16.39%。

　　據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，截至5月7日，年內(nèi)至少已有包括中國人壽保險股份有限公司、長城人壽保險股份有限公司、新華人壽保險股份有限公司、中郵人壽等在內(nèi)的7家保險公司，合計舉牌上市公司13次。

　　對外經(jīng)濟貿(mào)易大學創(chuàng)新與風險管理研究中心副主任龍格向《證券日報》記者表示，在低利率環(huán)境下，險資需通過高股息、穩(wěn)定現(xiàn)金流的投資標的來提升收益。同時，政策鼓勵長期股權投資以匹配負債端久期，優(yōu)化長周期考核。預計未來險資舉牌熱度將延續(xù)，成為險資優(yōu)化資產(chǎn)結構和支持實體經(jīng)濟發(fā)展的重要路徑，在舉牌標的方面或?qū)⒏劢褂诰G色能源、AI（人工智能）等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

　　普華永道管理咨詢（上海）有限公司中國金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾在接受《證券日報》記者采訪時表示，去年以來，相關政策持續(xù)鼓勵險資發(fā)揮“耐心資本”優(yōu)勢，加大入市力度。同時，從險企內(nèi)部的考慮因素來看，當前股票市場的估值仍處于較低位置，為應對利率下行，長期配置策略也需要把握估值低點機會來增配權益資產(chǎn)。

　　另一位業(yè)內(nèi)人士認為，隨著險企陸續(xù)執(zhí)行新會計準則，股票投資市值波動很大程度上會反映在當期投資收益和利潤上，因此，險企希望通過舉牌以實現(xiàn)權益法核算，從而減小當期損益波動。

　　促進實現(xiàn)“長錢長投”

　　舉牌上市公司是險資加大入市力度、進行長期投資的重要表現(xiàn)之一。

　　在5月7日國新辦新聞發(fā)布會上，國家金融監(jiān)督管理總局（以下簡稱“金融監(jiān)管總局”）局長李云澤表示，近期將推出多項增量政策，繼續(xù)支持穩(wěn)定和活躍資本市場。

　　具體來看，在穩(wěn)股市方面，一是進一步擴大保險資金長期投資的試點范圍，近期擬再批復600億元，為市場注入更多的增量資金；二是調(diào)整償付能力監(jiān)管規(guī)則，將保險公司股票投資的風險因子進一步調(diào)降10%，鼓勵保險公司加大入市力度；三是推動完善長周期考核機制，調(diào)動機構的積極性，促進實現(xiàn)“長錢長投”。

　　從險資長期投資試點來看，前期，相關政策已從多方面支持險資發(fā)揮耐心資本、長期資本的優(yōu)勢，加大入市、穩(wěn)市力度。例如，我國首只保險系私募證券基金——鴻鵠志遠（上海）私募證券投資基金首期500億元資金已經(jīng)全部入市；第二批保險系私募證券基金正在加快推動落地，總規(guī)模達1120億元；加上近期將批復的600億元規(guī)模，保險資金長期股票投資試點總規(guī)模將超過2000億元。

　　對于調(diào)降股票投資風險因子的影響，中泰證券非銀金融首席分析師葛玉翔認為，自2023年9月份金融監(jiān)管總局發(fā)布《關于優(yōu)化保險公司償付能力監(jiān)管標準的通知》調(diào)整股票因子以來，保險資金持續(xù)加大股票配置比例，“假設此次針對險資持有的滬深300成分股風險因子下調(diào)10%，在50%滬深300成分股配置假設下，考慮風險分散效應前靜態(tài)釋放最低資本為364億元，若全部增配滬深300成分股，對應股市增量資金達1349億元。如果不增配股票，預計將提升行業(yè)償付能力充足率1.4個百分點?！?/p>

　　龍格認為，調(diào)降險資股票投資的風險因子，將直接降低保險公司權益投資的資本占用，疊加長期投資試點擴圍，險資權益配置空間有望大幅提升，增厚投資收益。對資本市場而言，險資作為“耐心資本”持續(xù)入場，既可以增強市場穩(wěn)定性，又可以推動資金向科技創(chuàng)新、先進制造等戰(zhàn)略領域傾斜，形成服務實體經(jīng)濟與市場穩(wěn)健發(fā)展的良性循環(huán)。

　　此外，推動完善長周期考核機制也備受行業(yè)關注。過往險企投資中，“當年度利潤”指標考核權重過重、中長期考核指標權重較低時，市場短期波動對保險公司的績效影響較大。一家險資投資負責人表示，長周期考核有利于提升資金對市值波動的容忍度，穩(wěn)定持倉，長錢長投。