加快保險資管產品發(fā)展 業(yè)界期待統(tǒng)一政策出臺
證券時報記者 劉敬元
“保險資管機構應積極擁抱財富管理市場，在培育高凈值戶、擴展資金來源和銷售渠道，豐富產品類別，開發(fā)工具類產品，并提供相應資產配置咨詢服務等方面，發(fā)揮自身優(yōu)勢，贏得市場�！苯冢瑖鴫圪Y產有關團隊在《中國保險資產管理》上發(fā)布的《新時代加快發(fā)展保險資管產品的思考與建議》文章中稱。
同時，上述文章還呼吁讓所有資管機構在同一起跑線上公平競爭，在稅收待遇、打新政策等方面與公募基金保持一致，并期望相關監(jiān)管部門放開年金、社保基金對保險組合類資管產品的投資。
組合類保險資管大發(fā)展
近年來，受益于資金端銀行理財客戶的增加和資產端存款資產的增長，組合類保險資管產品發(fā)展較快，規(guī)模已從2019年末的1.25萬億元增至2022年3月末的3.45萬億元，年化增速57.02%。
中保登統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，行業(yè)組合類保險資管產品主要資金來源為銀行自營及理財、保險公司，占比分別約為51%、40%。
投資業(yè)績方面，近三年股票型及混合型保險資管產品平均回報較高，但除指數(shù)增強型產品外，收益分化差距較為明顯。固收類保險資管產品收益表現(xiàn)穩(wěn)健，近三年純債保險資管產品業(yè)績跑贏了公募基金。
Wind數(shù)據(jù)顯示，中長期純債型保險資管產品三年收益率中位數(shù)為15.73%，同期公募中長期純債型基金回報中位數(shù)為11.34%；短期純債型保險資管產品三年收益率中位數(shù)為12.05%，同期公募短債基金收益率中位數(shù)則為10.05%。
國壽資產的上述文章分析，與公募基金比較，組合類保險資管產品的優(yōu)勢在于，負債端資金來源相對穩(wěn)定，資金久期相對較長，在風險控制、長期資金管理及大類資產配置等方面具有相對優(yōu)勢。同時，保險資管產品可投資范圍更加廣闊，如可投最高占比不超過35%的非標債權類產品。
另外，與公募基金相比，保險資管產品主要劣勢在于，資金來源相對單一，且渠道力量相對薄弱。一方面，保險資管產品資金來源以機構投資者為主且多為系統(tǒng)內保險資金，其私募產品的性質對個人投資者提出的投資門檻較高；同時，保險資管產品渠道力量相對薄弱，主要受過去監(jiān)管不允許保險資管代銷所影響，而公募基金渠道力量相當強大。銀行、券商及第三方在公募基金產品銷售中占據(jù)相當大的份額。
展望未來，國壽資產認為，資管新規(guī)落地、“房住不炒”踐行、個人養(yǎng)老金呼之欲出，非標轉標下資金端尋求產品替代、居民財富從住房和存款搬家，以及個人養(yǎng)老三支柱的入市，是貫穿財富管理市場發(fā)展的三條重要主線。
在此背景下，組合類保險資管產品應從多方面進行應對，積極擁抱財富管理市場。首先，保險資管有望通過養(yǎng)老金及高凈值客戶進一步拓寬資金來源；其次，保險資管產品代銷正處起步階段，合作模式和能力建設仍需持續(xù)深耕。
加快行業(yè)發(fā)展幾個建議
上述文章還分析，保險資管行業(yè)也面臨一些問題。比如，部分保險資管產品存在稅負優(yōu)惠不同的問題，降低產品對投資者的吸引力；保險資管產品股票打新被認定為B類投資者，配售比例低于基金及基本養(yǎng)老金和社會保障基金等。2023年，保險業(yè)IFRS9的實施將給保險資管機構帶來諸多挑戰(zhàn)。
對此，該文也提出了一些政策期待。2018年，資管新規(guī)統(tǒng)一了資管行業(yè)的產品監(jiān)管標準，在產品“凈值化”管理的大背景下，行業(yè)中各方參與者開始在相同的標準下競爭。而資管行業(yè)所適用的稅收政策大部分都是制定于2018年前，其中對于公募基金的優(yōu)待政策尤為明顯，使得包括組合類資管產品在內的其他非公募資管產品在競爭中處于不利的處境。另外，公募基金還在打新方面享有一些優(yōu)待，不利于大資管行業(yè)內各市場主體的公平競爭。
“考慮到大資管行業(yè)的監(jiān)管標準已經統(tǒng)一，建議相關部門重新審閱資管行業(yè)的財稅政策，將公募基金產品所享受的優(yōu)惠擴展到其他資管產品上，以確保市場競爭的公平性�！眹鴫圪Y產有關團隊在文章中稱。
另外，目前由于監(jiān)管規(guī)則不統(tǒng)一，險資發(fā)起的債權投資計劃雖已納入年金、社�；鹜顿Y范圍，但組合類保險資管產品尚未納入企業(yè)年金、職業(yè)年金、基本養(yǎng)老保險基金及全國社保基金投資范圍，帶來一定的不公平。期待相關監(jiān)管部門能統(tǒng)一規(guī)則，讓保險組合類資管產品也可以為年金、基本養(yǎng)老保險基金、全國社�；鸬忍峁┯懈偁幜Φ耐顿Y服務。
